20260120-国泰期货-铜_LME现货走强_价格坚挺_3页_573kb

铜市场分析总结（2026年01月20日）

核心内容概述

本报告聚焦于2026年1月20日铜市场的走势与基本面数据，结合宏观及行业动态，分析当前铜市场的趋势强度与投资机会。

基本面跟踪

期货市场表现

• 沪铜指数：昨日成交463,663吨，较前日减少169,391吨；持仓量627,161吨，较前日减少16,429吨。
• 期货库存：沪铜库存152,655吨，较前日减少7,762吨；伦铜库存147,425吨，较前日增加3,850吨。
• 注销仓单比：伦铜注销仓单比为32.93%，较前日下降1.60%。

现货市场表现

• 现货价格：上海1#光亮铜价格为89,300元/吨，较前日略有下跌。
• 价差变化：现货对期货近月价差小幅收窄，而近月合约对连一合约价差扩大，表明市场对远期合约的预期偏弱。
• 升贴水：LME铜升贴水明显上涨，显示市场对伦敦铜的需求有所增强，但保税区升水有所回落，可能反映国内供应或需求的边际变化。

宏观及行业新闻

宏观环境

• 中国经济：2025年GDP增长目标5%如期达成，高技术制造业表现突出，但12月社会消费品零售总额同比增速放缓至0.9%，规模以上工业增加值同比增长5.2%。全年固定资产投资同比下降3.8%，显示经济增速放缓，对铜需求形成一定压力。
• 地缘政治：特朗普称美必须控制格陵兰，公开讲话拒绝说明是否以武力夺取，暗示对全球资源争夺的重视，可能对铜等战略资源价格产生影响。

行业动态

• 智利Codelco：提交13亿美元方案，拟将Radomiro Tomic铜矿寿命延长至2058年，表明全球主要铜矿资源国在延长矿产寿命方面持续发力。
• 国家电网：“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%，显示中国电力系统建设加速，带动铜需求。
• 艾芬豪矿业：实现2025年铜和锌产量目标，因卡莫阿铜矿和Kipushi锌矿产量增加，显示企业产能释放良好。
• 智利Mantoverde铜金矿：工会谴责加拿大Capstone Copper公司非法替换工人，显示劳资关系紧张，可能影响矿产供应稳定性。

趋势强度分析

• 铜趋势强度：1（偏强）
• 趋势强度分类：取值范围为【-2,2】，1表示市场整体偏强，但尚未达到最强状态。

风险提示与免责声明

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断市场风险，自行承担投资决策后果。
• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不承诺获利，不承担任何投资损失责任。

版权声明

• 本报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。
• 如需引用，需注明出处为“国泰君安期货研究”，并提示使用本报告的风险。
• 本报告不构成对任何人的投资建议，市场有风险，投资需谨慎。