20250328-国泰期货-铜_仓单库存减少_价格回落受限_3页_562kb

铜市场分析总结

核心内容

2025年3月28日的铜市场分析报告指出，铜价在近期有所回落，但受到仓单库存减少的影响，价格下跌空间受到限制。整体市场趋势强度为0，表明市场处于中性状态，没有明显的看多或看空信号。

基本面跟踪

期货市场数据

• 沪铜主力合约：

  • 昨日收盘价：81,560
  • 日涨幅：-0.54%
  • 昨夜盘收盘价：80,810
  • 夜盘涨幅：-0.92%
  • 昨日成交：145,937
  • 较前日变动：-59,837
  • 昨日持仓：231,989
  • 较前日变动：-15,788
  • 昨期库存：137,906
  • 较前日变动：-1,662

• 伦铜3M电子盘：

  • 昨日收盘价：9,847
  • 日涨幅：-0.61%
  • 昨日成交：13,656
  • 较前日变动：+2,230
  • 昨日持仓：311,000
  • 较前日变动：+7,215
  • 昨期库存：215,275
  • 较前日变动：-1,475

现货市场数据

• LME铜升贴水：-43.78（较前日变动：-23.32）
• 保税区仓单升水：74（较前日变动：-1）
• 保税区提单升水：105（较前日变动：0）
• 上海1#光亮铜价格：74,500（较前日变动：-500）
• 现货对期货近月价差：-30（较前日变动：-10）
• 近月合约对连一合约价差：-10（较前日变动：+10）
• 买近月抛连一合约的跨期套利成本：259
• 上海铜现货对LMEcash价差：-514（较前日变动：+133）
• 沪铜连三合约对LME3M价差：-442（较前日变动：-43）
• 上海铜现货对上海1#再生铜价差：2,445（较前日变动：+392）
• 再生铜进口盈亏：-1,038（较前日变动：-382）

主要观点

1. 库存变化：沪铜和伦铜库存均有所减少，表明市场供应紧张，可能对价格形成支撑。
2. 价格走势：沪铜主力合约和伦铜3M电子盘价格均出现下跌，但跌幅有限，显示市场情绪较为谨慎。
3. 价差分析：
   • 现货对期货近月价差为负，且有所收窄，表明期货价格相对现货价格偏高。
   • 近月合约对连一合约价差为负，且有所扩大，显示市场对远期合约的预期偏弱。
   • 上海铜现货对LMEcash价差收窄，表明国内铜价与国际铜价趋于一致。
4. 供需变化：全球精炼铜市场在2025年1月出现供应短缺，显示全球铜市场仍面临一定的供应压力。
5. 进口情况：中国2月精炼铜进口量同比上升14.39%，表明国内需求依然强劲，但铜矿砂及其精矿进口量有所下降，可能影响未来供应。

关键信息

• 宏观数据：美国1月11日当周初请失业金人数低于预期，第四季度实际GDP和核心PCE物价指数数据均显示经济温和复苏。
• 行业动态：
  • 赞比亚铜产量反弹，得益于项目扩张和现有矿场产量增加。
  • 中国2025年1-2月铜材产量为近几年同期最高水平，显示国内需求强劲。
  • 嘉能可在智利Altonorte冶炼厂的熔炉出现问题后暂停发货，可能影响全球铜供应。
• 趋势强度：铜趋势强度为0，表明市场整体处于中性状态，短期内无明显趋势。

风险提示

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