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PTA&MEG早报-2022年9月7日总结

核心内容

本报告对PTA（精对苯二甲酸）与MEG（乙二醇）市场进行了全面分析，涵盖了基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓、价格变动及利润情况等方面，为投资者提供了短期市场操作建议。

主要观点

PTA市场

1. 基本面：

   • 近期油价走势偏弱，对PTA成本端形成压力。
   • 华东两套共计720万吨PTA装置计划提负，前期负荷维持在6成附近；东北一套375万吨PTA装置也计划提负。
   • PX供应紧张，现货市场货源偏紧，关注远月投产情况。
   • PTA负荷低位回升，供需偏紧，现货基差及加工费处于高位。
   • 聚酯及下游需求明显提升，终端开工增加，TA产销放量，但原料端偏紧限制下游进一步提负。

2. 基差与盘面：

   • 现货价6575，01合约基差879，盘面贴水偏多。
   • 20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多。

3. 主力持仓：

   • 主力净多，多减，偏多。

4. 市场预期：

   • 现货市场流通性紧张，旺季预期临近，市场对终端恢复抱有明显期待。
   • 部分聚酯工厂因原料紧张而下调负荷。
   • 后期需关注终端是否形成负反馈，短期预计维持筑底运行。
   • 操作建议：TA2301短期观望为主。

MEG市场

1. 基本面：

   • 各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间亏损。
   • 5日CCFEI库存为96.8万吨，环比减少10万吨，港口库存继续去化。
   • 新疆煤化工装置重启推迟，加大乙二醇去库幅度。
   • 下游聚酯环节明显恢复，终端情绪好转，后市仍有提振空间。

2. 基差与盘面：

   • 现货价4215，01合约基差-136，盘面升水偏空。
   • 20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多。
   • 主力净空，空减，偏空。

3. 市场预期：

   • 供应低点已兑现，部分装置重启效率降低。
   • 受台风影响，未来两周显性库存仍可连续去化。
   • 中长线来看，库存高基数仍是压制价格的核心因素。
   • 操作建议：EG2301在4250-4450区间操作。

关键信息

利多因素

• 聚酯原料端负荷偏低，装置检修较多，供应相对低位。
• 旺季时间窗口临近，限电因素褪去，需求端持续改善。

利空因素

• 聚酯及下游库存与效益问题仍未解决。
• 四季度原料端投产压力较大。
• 国内疫情再度抬头。

当前主要逻辑

• 供应低位，需求复苏，支撑原料端持续去库。

主要风险点

• 成本端油价波动剧烈。
• 终端需求恢复不及预期。

价格变动

利润情况

价格走势与库存分析

• PTA基差：明显走扩，09基差有所回升。
• MEG港口库存：处于高位但快速去库。
• 涤纶库存：环比明显去化，显示需求回暖。
• 聚酯上游开工：环比改善，装置负荷回升。
• 聚酯下游开工：负荷环比明显改善，终端需求回升。

操作建议

• PTA：短期观望为主。
• MEG：EG2301在4250-4450区间操作。

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