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PTA&MEG早报-2022年5月6日总结

核心内容

本报告分析了PTA与MEG在2022年5月6日的市场情况，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓以及未来预期。同时，总结了影响PTA与MEG的主要利多与利空因素，并对价格走势进行了展望。

PTA 每日观点

基本面

• 供应端：华东一套120万吨PTA装置开始停车检修，预计检修20-25天；西北一套120万吨PTA装置已恢复正常运行，此前于3月25日停车检修。
• PX供应：供应略有改善，但后期检修预期仍存，PXN维持高位震荡。
• PTA加工费：受人民币贬值压力影响，PTA加工费承压。
• 聚酯及下游：疫情和物流影响进一步消退，江浙地区终端开工负荷回升；涤丝亏损严重，下游原料备货与投机备货需求释放，库存压力缓解；聚酯负荷低位下，节后存在回升预期。

技术面与持仓

• 基差：现货6525，09合约基差117，盘面贴水偏多。
• 库存：PTA工厂库存3.95天，环比增加0.01天。
• 盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上。
• 主力持仓：主力净多，多减。
• 预期：短期成本端主导，供需同步回升，维持累库预期，价格高位震荡；TA2209短期关注6500阻力位。

MEG 每日观点

基本面

• 供应端：MEG各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇亏损持续；5日CCF口径库存为117.5万吨，环比增加0.2万吨。
• 成本端：油价高位震荡，煤价维稳，但港口库存依旧偏高。
• 下游需求：聚酯负荷下行暂告一段落，但回升高度仍需关注；乙二醇5月供需小幅过剩，但盘面已充分反映利空因素，价格相对低估。

技术面与持仓

• 基差：现货4930，09合约基差-153，盘面升水偏空。
• 库存：华东地区合计库存114.2万吨，环比减少1.2万吨。
• 主力持仓：主力净空，空增。
• 预期：港口库存持续积累，主港罐容紧张，部分船货等待时间偏长，船只滞港问题持续；EG2209建议在5000-5200区间操作。

影响因素总结

利多因素

• MEG环节各路线效益均处于低位，装置检修预期有望改善供需。
• 油价高位震荡，对聚酯产业链提供较强成本支撑。
• 节后聚酯负荷存在回升预期。

利空因素

• 聚酯工厂效益及库存压力仍然较大。
• 终端需求恢复不及预期，受疫情和新订单偏少影响。
• PTA装置检修不及预期，导致供应回升。

当前主要逻辑

• 成本因素主导：在低加工费背景下，成本端对PTA和MEG价格影响显著。
• 供需变化：PTA供应回升，MEG库存偏高，但下游需求逐步恢复。

主要风险点

1. 油价波动剧烈：可能对聚酯产业链成本造成较大影响。
2. 终端需求恢复不及预期：可能抑制PTA与MEG价格走势。

价格与利润数据

现货价

期货价

基差

利润

图表说明

• PTA 月间价差：显示PTA不同月份合约之间的价差变化。
• PTA 基差：展示PTA各合约与现货之间的基差走势。
• MEG 月间价差：反映MEG不同月份合约价差。
• MEG 基差：展示MEG各合约与现货之间的基差。
• PXN走势：PXN震荡偏强，近期TA价格明显强于EG。
• MEG港口库存：港口库存明显积累，影响市场供需。
• 涤纶库存：长丝库存高位出现去化。
• 聚酯上游开工：PTA负荷回升。
• 聚酯下游开工：聚酯负荷高位大幅回落，织机负荷较同期偏低，但已开始回升。

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