20191209-西部证券-家电行业周报：白电龙头布局渠道变革，积极探索未来新方向_7页_589kb

报告摘要

家电板块整体表现强劲：
上周（12.02-12.06）家电板块上涨4.66%，跑赢上证综指3.27个百分点，跑赢沪深300指数2.73个百分点。
从年初至今，家电板块上涨48.34%，分别跑赢上证综指和沪深300指数31.57和18.72个百分点。
主要上市公司表现：
上周涨幅最大的为高斯贝尔（002848.SZ），涨幅19.76%；跌幅最大的为康盛股份(002418.SZ)，跌幅7.72%。
年初至今涨幅领先的是创维数字（000810.SZ）96.50%、格力电器（000651.SZ）82.34%、新宝股份(002705.SZ)78.81%。

格力电器渠道改革：
格力近期在电商渠道动作频繁，设立电商子公司并举办“董明珠的店”大型让利活动，显示出对电商渠道的重视。
随着格力混改落地，高瓴资本加入，渠道改革前景可期。高瓴在私有化百丽后成功优化了线上线下渠道效率，其经验可为格力提供借鉴。
“董明珠的店”双十一销售额达3.63亿元，百亿补贴活动中实现直营平台与线下专卖店联动，为格力未来电商布局奠定基础。
格力具备长期增长能力和稳定的高分红率，长期投资价值显著。
美的集团与京东战略合作：
美的集团（000333.SZ）与京东家电达成战略合作，未来三年目标在京东平台实现1500亿元销售额。
美的旗下品牌（美的、小天鹅、华凌等）已全部入驻京东，过往销售额表现优异，2017年215亿元、2018年300亿元，2019年双11位列家电全品类销售第一。
海尔与苏宁布局高端市场：
海尔集团（600690.SH）与苏宁签署战略合作协议，计划2020年在苏宁平台实现300亿元销售额。
卡萨帝空调与苏宁召开战略合作发布会，重点推进高端中央空调销售。

老板电器新品发布：
老板电器（002508.SZ）于12月2日发布集成油烟机5909S+90B8Z/X，集大吸力油烟机、大火力燃气灶和中式蒸箱/消毒柜于一体，适合小户型家庭。
同时推出嵌入式新品类，包括双腔烤箱RQ035、微蒸烤一体机CQ930和中式强力洗碗机W735，并发布《中国蒸文化白皮书》。
通过集成油烟机和嵌入式新品类布局，老板电器积极探索新的增长点。

推荐关注公司：格力电器（000651.SZ）、美的集团（000333.SZ）、老板电器（002508.SZ）、华帝股份（002035.SZ）。
行业前景：房地产竣工同比增速回暖，将首先带动精装房供应商、厨电零售商和白电零售商的发展。
投资评级：
- 超配：预期未来6-12个月涨幅超过沪深300指数10%以上。
- 中配：预期未来6-12个月波动幅度介于沪深300指数-10%到10%之间。
- 低配：预期未来6-12个月跌幅超过沪深300指数10%以上。