20220802-东海证券-家电行业周报_关注新方向与新品类_9页_1mb

家电行业周报总结

核心内容

2022年8月的家电行业周报指出，当前家电行业正处于变革期，企业需关注业务转型与新品类发展机会。内销方面，传统大家电市场正从新增需求转向更新需求，而外销方面，6月出口额与出口数量均出现今年以来首次两位数下滑，预计下半年海外需求仍存在不确定性。因此，报告建议投资者关注两条主线：一是布局转型、进行业务延伸的家电零部件公司；二是具备增长潜力的新品类企业，如小家电中的投影产业链和厨房小家电，以及大家电中的中央空调和蒸烤独立集成灶领域。

主要观点

• 内销市场：传统大家电需求疲软，但干衣机、洗碗机、集成灶等新品类保持增长。6月家电社零增速首次转正，显示市场复苏迹象。商务部等部门出台政策推动绿色智能家电消费，包括“以旧换新”、家电下乡、优化供给等。
• 外销市场：尽管出口数据下滑，但仍有结构性机会，如跨境电商推动的投影产品出口、空气源热泵需求增长、人民币贬值对企业盈利形成支撑。
• 原材料价格：铜、铝、塑料、冷轧板等价格回落，有助于缓解企业成本压力，但需结合上游需求综合分析。
• 市场分化：地产数据波动可能加剧厨电等细分行业分化，提升市场集中度。新品类仍是推动行业增长的重要因素。
• 技术与产品趋势：家用智能投影市场增长显著，销量和零售额同比分别增长30%和9%。DLP与LCD技术路线明显分化，DLP市场集中度较高，而LCD市场更为分散。极米、坚果等DLP品牌在高端市场占据优势，而抖音、快手等新兴电商渠道推动千元以下产品普及。

关键信息

家电行业整体表现

• 2022年上半年家电市场推总零售额同比下降9.3%。
• 传统品类如空调、洗衣机、彩电零售额下降，但干衣机、洗碗机、集成灶、清洁电器、冷柜等新品类增长显著。
• 6月家电出口额与出口数量分别同比下滑13.09%和11.25%，是今年以来首次突破两位数下滑。
• 家电板块本周涨幅1.57%，跑赢沪深300指数3.18个百分点，在申万一级行业排名第5。

家用智能投影市场

• 2022年上半年家用智能投影零售额52.6亿元，同比增长9%；销量311万台，同比增长30%。
• 投影均价1690元，同比下降16%，与彩电均价3178元相比具备价格优势。
• 线上销量份额TOP5品牌为极米、汇趣、微影、坚果、瑞士达，其中极米、坚果采用DLP技术，其余为LCD。
• DLP投影销量市占34%，同比下降8个百分点；LCD市场集中度更低，TOP10销量市占仅50%。
• DLP技术具备高分辨率、高对比度等优势，但因DMD芯片依赖德州仪器，近年市占下滑。

新品动态

• 坚果O1S投影仪：首发价3499元，投射比0.25:1，亮度1200ANSI流明，搭载万元级电视同款主芯片，支持多种墙面功能。
• 当贝F3Air投影仪：首发价4199元，亮度1800ANSI流明，配备0.47英寸DMD芯片，支持AI语音、云游戏、氛围墙等功能。
• 万和S1电热水器：采用全链路安全防护技术，覆盖电源到出水的多个安全环节，强调全场景守护。

风险提示

1. 疫情反复风险：局部封控政策可能影响家电门店运营及物流运输。
2. 宏观经济下行风险：消费者收入变化可能影响家电购买意愿。
3. 原材料价格波动风险：铜、铝、塑料等原材料价格波动可能对家电企业利润产生影响。

投资建议

• 关注新方向：布局转型、业务延伸的家电零部件公司。
• 关注新品类：
  • 小家电：投影产业链及厨房小家电企业。
  • 大家电：海信家电（中央空调）、亿田智能（蒸烤独立集成灶）。

图表与数据概览

• 图1-4：展示LME铜、铝、冷轧板等原材料价格变化，显示价格回落趋势。
• 图5-8：反映家用智能投影销量、销额及品牌份额变化，显示市场分散化趋势。
• 图9-10：展示DLP与LCD技术路线市场表现，DLP市场集中度较高。
• 图13-15：显示家电板块涨跌幅排名，部分个股涨幅显著，也有部分个股跌幅较大。

总结

家电行业在2022年下半年面临内外销环境变化，需通过战略转型与新品类布局寻找增长点。内销市场向更新需求转型，外销市场虽有波动，但结构性机会仍存。原材料价格回落有助于缓解成本压力，但需结合整体需求判断。投影等智能互联新品类增长迅速，DLP与LCD技术路线差异明显，头部品牌在高端市场具备竞争力。建议投资者关注具备第二增长曲线或战略升级的公司，同时警惕疫情、宏观经济和原材料价格波动等风险。