20210319-五矿经易期货-有色金属早报_6页_2mb

报告摘要

有色金属早报总结（2021/03/19）

核心内容概述

五矿经易期货发布的有色金属早报涵盖了铜、铝、锌、铅、镍和锡六大金属的市场分析与价格预测。报告结合了全球和国内的供需、库存、汇率、利率等关键因素，分析了各金属的短期走势及运行区间。

各金属市场分析

铜

国际价格：LME铜库存减少850吨至106425吨，注销仓单占比降至12.6%，Cash/3M升水5.3美元/吨。伦铜收跌1.45%至8998美元/吨。
国内价格：沪铜主力收至67040元/吨。
现货市场：上海地区现货贴水维持95元/吨，进口亏损470元/吨，3月期进口亏损60元/吨。
基本面：海外宽松预期及原料供应干扰支撑铜价，短期运行区间参考：66000-67800元/吨。

铝

国际价格：LME铝库存减少6325吨至1897300吨，注销仓单占比20.15%，Cash/3M贴水35.05美元/吨。
国内价格：SHFE库存保持稳定，沪铝基本面从预期转向实际去库，价格偏强运行。
供需情况：蒙西可能减产，Q2国内供需偏紧，下游复苏导致累库放缓。
运行区间：预计沪铝震荡运行，周内区间关注14500-15500元/吨。

锌

国际价格：LME锌库存减少175吨至265825吨，注销仓单占比12.27%，Cash/3M贴水12.50美元/吨。
国内价格：沪锡主力合约报收176480元/吨，上涨0.75%。
进口情况：进口窗口断续开启，3-4月进口锌流入或增加，去库存预期减弱。
基本面：炼厂原料偏紧提供减产预期，关键在于二季度需求能否发力。
运行区间：日内运行区间关注21000-22300元/吨，套利borrow持有。

铅

国际价格：LME铅库存增加725吨至124950吨，注销仓单占比17.51%，Cash/3M贴水24.45美元/吨。
国内价格：SHFE仓单减少250吨至58715吨，现货市场较为平淡。
价差变化：原生铅贴水出货，再生铅对原生铅贴水75元/吨，原再价差收缩。
运行区间：短期下行空间较小，上涨亦缺乏动力，维持盘整思路，周内区间关注14500-15500元/吨。

镍

国际价格：LME镍库存增加426吨至260208吨，Cash/3M维持贴水，LME镍价格跌1.23%。
国内价格：沪镍主力合约报收120520元/吨，上涨0.29%。
基本面：国内原生镍供应趋于平衡，钢厂增产预期支撑镍价。
进出口情况：进口窗口仍打开，进口量继续回升。
镍铁：印尼镍铁持续投产，产量及进口预计增加，菲律宾新政策或影响红土镍矿供应。
不锈钢需求：无锡、佛山社会库存下降，现货价格持稳，期货主力合约区间震荡。
运行区间：预计沪镍震荡运行，参考区间114000-130000元/吨。

锡

国际价格：LME伦锡库存减少55吨至1780吨，3M电子盘报收25600美元/吨。
国内价格：上期所期货注册仓单减少17吨至8609吨，长江有色锡1#昨日平均价为176750元/吨，沪锡主力合约报收176480元/吨，上涨0.75%。
加工费：云南40%锡精矿报收163250元/吨，当下加工费为13500元/吨。
市场结构：市场维持contango结构，美元指数强势，有色金属承压。
运行区间：预计沪锡维持高位震荡，参考区间170000-180000元/吨。

关键市场数据汇总（2021/03/19）

| 金属 | LME库存 | 库存增减 | 注销仓单 | 销仓单/库 | Cash-3M | SHFE库存 | 库存增减 | 期货库存 | 库存增减 | SHFE持仓 | 持仓增减 | 现货升贴水 | 1-4M价差 | 现货比值 | 3月期比值 | 进口比值 | 进口盈亏 |
|------|---------|----------|----------|-----------|---------|----------|----------|----------|----------|-----------|----------|-----------|------------|----------|-----------|----------|----------|----------|
| 铜 | 106425 | (850) | 13450 | 12.64% | 12.00 | 171794 | 0 | 114844 | 1594 | 346429 | (2054) | (125) | (210) | 7.41 | 7.46 | 7.42 | (100) |
| 铝 | 1897300 | (6325) | 382325 | 20.15% | (35.05) | 363929 | 0 | 161155 | (452) | 524068 | (14942) | (30) | (195) | 8.01 | 7.87 | 8.06 | (97) |
| 锌 | 265825 | (175) | 32625 | 12.27% | (12.50) | 123218 | 0 | 43157 | (1124) | 147620 | 2120 | 40 | 165 | 7.74 | 7.67 | 7.81 | (194) |
| 铅 | 123775 | (750) | 21675 | 17.51% | (24.45) | 58070 | 0 | 46838 | (11206) | 95377 | 7711 | (30) | (85) | 7.75 | 7.68 | 8.16 | (791) |
| 镍 | 260208 | 426 | 63942 | 24.57% | (44.25) | 12603 | 0 | 9939 | (78) | 254389 | (6574) | - | - | - | - | - | - |

汇率与利率

美元兑人民币即期：6.5017
USDCNY即期：6.5071
1个月美元LIBOR：0.1103
3个月美元LIBOR：0.1896

无风险套利监控（2021/03/19）

套利组合	沪铜	沪锌	沪铝
多-空	(92)	(241)	(56)
近月-连一	(205)	(421)	(62)
连一-连二	(304)	(398)	(77)
近月-连二	(255)	(639)	(100)
连一-连三	(448)	(788)	(117)
近月-连三	(498)	(1007)	(155)