2015-10-18-普华永道-2015年上市保险公司半年报分析专刊（2015年10月）_26页_8mb

上市保险公司2015年上半年表现概述

• 经营数据：已赚保费18.6%增长，投资收益120.1%增长，净利润71.5%增长，总资产和净资产均实现两位数增长。
• 市场环境：受中国经济增速放缓、股市波动、汇率调整及监管政策影响，保险行业面临多重挑战与机遇。

寿险业务分析

• 保费收入：原保费收入和规模保费均保持增长，中国人寿和平安寿险市场份额领先，但非上市公司在规模保费上增速较快。
• 退保金与退保率：全年退保率普遍上升，部分公司如新华人寿增幅显著。退保率上升与资本市场波动相关，但公司现金流整体保持稳定。
• 保户质押贷款：余额持续增长，占寿险准备金及保户投资款的比例逐年上升，多家公司占比超过50%。
• 新业务价值：新业务价值率差异显著，平安寿险等公司侧重规模扩张，中国人寿等则注重价值提升。

财产险业务分析

• 保费收入：财产险保费增长稳定，市场份额集中度较高，人保财险和平安财险占据主导地位。
• 承保利润率：综合成本率差异明显，太保财险和太平财险成本率较高，主要受赔付率和费用率影响。
• 索赔进展：各公司未决赔款准备金评估偏差控制在合理范围内，显示理赔质量相对稳定。

投资业务分析

• 投资结构：债券和存款仍是主要投资方向，股权型投资占比上升，非标资产投资增多但增速放缓。
• 投资收益率：净投资收益率和总投资收益率整体呈上升趋势，但受资本市场波动影响较大，未来行情波动可能影响表现。

热点问题总结

• 退保率上升、保户质押贷款增长及市场竞争加剧是行业面临的主要挑战。
• 上市公司倾向于价值导向战略，而非上市公司更注重规模扩张。
• 投资业务是保险公司利润增长的重要驱动力，但需平衡风险与收益。

展望

• 保险公司需关注退保率上升及现金流管理，优化业务结构并控制成本。
• 投资业务需灵活应对市场变化，非标资产投资可能面临调整压力。