20250702-华源证券-波司登-03998.HK-暖冬凸显公司经营韧性_渠道优化提升品牌声量_3页_384kb

波司登公司发布2025财年全年业绩，营收为259.02亿元，同比增长11.6%，净利润为35.14亿元，同比增长14.3%，内存尼减弱了17.7%和19.7%。公司战略聚焦于品牌羽绒服和贴牌加工业务，前者增长11.0%，支持母公司国际品牌主品牌增长，后者营收增长26.4%，订单来自前五大客户占比提升。渠道方面，采用Top店模式，提高线上营收增长9.4%，线下店铺增加253家，批发业务占营收26.4%。盈利预测显示，未来三年净利润年增长11%左右，P/E比率持续下降至9.99。维持买入评级，但风险包括新品推广、极端气候和内外需不及预期。