20141201-华创证券-医药生物_硅谷移动医疗系列报告一-重点篇_13页_735kb

医药生物行业硅谷移动医疗系列报告一：重点篇总结

核心内容概述

本报告聚焦于硅谷移动医疗领域，重点介绍了三家具有代表性的公司：Practice Fusion、Castlight Health 和 Health Tap。通过对这些公司的服务模式、盈利方式、用户数据及市场地位的分析，展示了移动医疗在美国的发展现状与趋势。报告还提及了孵化器、初创公司及硬件相关企业，并附有分析师介绍、投资评级说明及华创证券联系方式。

主要观点

1. Practice Fusion —— 云平台电子病历企业

• 成立时间与使命：2005年成立，致力于连接医生、患者和数据，提升医疗质量。
• 服务模式：覆盖诊前、诊中、诊后全流程，提供电子病历、处方管理、转诊、保险处理等功能。
• 用户数据：拥有3万个认证医生、250万条就诊评论，每月300万条预约，2014年访问量达4900万人次。
• 盈利模式：60%收入来自医药公司广告，40%来自医疗转诊服务。
• 核心价值：基于云的病历系统、整合药店与实验室资源、实时健康数据跟踪、通过大数据分析提供临床趋势洞察。
• 融资与估值：D轮融资后估值达7亿美元，累计融资约4.1亿美元。

2. Castlight Health —— 医疗价格与质量比较平台

• 成立时间与定位：2008年成立，为自保型大公司提供医疗费用对比工具。
• 服务方式：提供个性化的医疗费用与质量比较、电子邮件警报、临床教育活动。
• 收入规模：2013年总收入达1300万美元，但持续净亏损，主要客户为大型企业。
• 盈利模式：按雇员数量收费，未来将通过数据积累实现多元化盈利。
• 融资与估值：2014年上市，融资约1.78亿美元，上市后市值一度达到41.95亿美元，后有所回落。
• 利益相关方态度：与保险公司关系一度紧张，但凭借大客户优势获得数据支持，同时面临医疗机构的质疑与压力。

3. Health Tap —— 医患问答平台

• 成立时间与服务内容：2011年成立，提供症状问答、虚拟咨询、远程视频问诊、医生评价、可穿戴设备数据接入等服务。
• 医生认证机制：医生需通过严格审查和同行评议，获得“DocScore”评分。
• 盈利模式：早期以免费问答为主，后推出付费服务HealthTap Prime和Concierge。
• 早期质疑：未采用美国医学专业委员会认证，答案简略性引发安全担忧。
• 融资与估值：累计融资约3800万美元，估值未公开，但已通过多轮融资扩展业务。

关键信息

• 行业趋势：移动医疗在美国快速发展，政策推动（如电子病历激励）促使行业变革。
• 盈利模式多样化：从广告、转诊、数据服务到付费订阅，形成多层次收入结构。
• 数据驱动：平台积累大量医疗数据，为未来大数据分析与临床研究提供基础。
• 用户体验为核心：注重用户便捷性与个性化服务，如预约、问诊、健康数据整合等。
• 挑战与风险：面临医生认证标准、数据安全、市场竞争等问题，部分企业仍处于亏损阶段。

投资评级

• 行业评级：推荐，预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 公司评级：
  • Practice Fusion：推荐
  • Castlight Health：推荐
  • Health Tap：推荐

相关研究报告

• 《医药行业2014年三季报点评》
• 《药品价格管制拟放开点评》
• 《基因测序，跨越第四个间断》
• 《寻找崛起的药品电商巨头》

分析师介绍

• 于洋：中科院上海生科院生物化学硕士，负责中药、医疗器械研究。
• 戴廉：双硕士背景（瑞典林雪平大学医学院、法国社会科学高等研究院），曾供职于新华社、财新传媒，2014年进入证券行业。
• 吴晓雯：北京大学生物医学与英语学士，金融信息工程硕士，负责化学制剂、医药商业研究。
• 张伟光：工学硕士，曾就职于华润北药集团，2011年加入华创证券。
• 彭婷：平安资产管理公司股票投部背景，2013年加入华创医药组。

华创证券联系方式

投资建议

• 推荐关注：Practice Fusion、Castlight Health、Health Tap 等公司在移动医疗领域具有较强的市场地位和创新能力，未来增长潜力较大。
• 风险提示：部分公司仍面临盈利压力、医生认证标准争议及数据安全等挑战，需关注其商业模式的可持续性。