20170502-中国银河国际证券-Yum_Cha_21页_3mb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

本文档是一份行研报告，主要分析了中国及亚洲市场的投资情况，包括股市指数、行业动态、公司业绩、投资建议等。文档涵盖了多个行业，如硬件、工业、水泥、证券等，并对部分公司进行了详细分析，包括其财务表现、市场前景及投资评级。

主要观点

市场指数

恒生指数：5月2日收盘为24615.1，较前一交易日下跌0.3%。
HSCEI：收盘为10219.9，下跌0.4%。
上证综合指数：收盘为3154.7，上涨0.1%。
深圳综合指数：收盘为1906.9，上涨0.4%。
黄金：收盘为1256.7，下跌0.9%。
BDIY：收盘为1109.0，下跌2.2%。
原油价格：WTI为48.8美元/桶，下跌1.0%；BRENT为51.5美元/桶，下跌1.0%。
HIBOR, 3-M：0.9%，上涨0.6%。
SHIBOR, 3-M：4.3%，上涨0.1%。
人民币兑美元：6.9，下跌0.1%。

行业动态

硬件与工业公司：在2017年第二季度表现积极，受益于技术升级和生产自动化，预计在2017年下半年有良好增长。
EV产业链：虽然2016年底补贴政策变化导致恢复缓慢，但分析师认为最坏时期已过，领先企业将更快复苏，如BYD将受益于中国EV销售的复苏。
水泥行业：CNBM（中国建材）2017年第一季度业绩不佳，净利润为1.89亿人民币，调整后净亏损约2.5亿人民币，远低于2016年同期的盈利。由于季节性因素和成本上升，其毛利率下降，因此下调了2017和2018年的盈利预测，并将评级下调至“SELL”。
GF Securities：2017年第一季度净利润21.4亿人民币，同比增长18%。尽管经纪业务佣金收入下降，但投资银行业务增长显著，维持“BUY”评级。

关键信息

公司分析

Belle International：由一个由管理层和股东组成的财团提出私有化方案，价格为6.3港元，较最近收盘价溢价20%。私有化后，公司估值可能达到18倍2017年市盈率和1.7倍市净率。
Pou Sheng：其运动服饰业务占收入的56%，净利的40%。目前市值为8.5亿港元，市盈率11倍，市净率1.2倍。
Inovance Tech：2017年所有业务板块均实现双位数增长，尤其在电梯控制驱动、伺服驱动、逆变器等领域。预计NEV市场将在未来几年成为主要增长驱动。
Han's Laser：受苹果订单推动，预计2017年上半年净利润增长60%-90%，其中第二季度增长可能达72%-114%。公司毛利率从33.8%提升至40.8%。
O-Film：双摄像头模块和索尼广州工厂整合是2017年增长动力。预计触摸屏业务表现平稳，但高功率设备业务有望突破。
Hytera Communications：中国市场份额领先，全球排名第二。公司技术实力强，但面临与摩托罗拉的法律纠纷，预计宽带产品将带来增长。
Corun New Energy：预计2017年将实现盈利，主要受益于丰田和公交车制造商的需求。公司与吉利合作，推动新能源车发展。

投资建议

CNBM：由于业绩持续不佳，下调评级至“SELL”，目标价从5.9港元降至4.45港元。
GF Securities：维持“BUY”评级，目标价19.8港元，基于戈登增长模型。

公司数据对比

公司	股价 (HK$)	流通股 (bn)	市值 (HK$bn)	EV (HK$bn)	2017F营收 (Rmbbn)	2017F净利 (Rmbbn)	运动服饰收入占比	运动服饰净利占比	运动服饰估值 (HK$)
Belle	6.3	8.4	53.1	45.5	19.5	1.7	56%	40%	18bn-25.4bn
Pou Sheng	1.63	5.2	8.5	9.1	8.3	0.4	100%	100%	8.5bn

行业展望

硬件与工业：技术升级和自动化推动增长，重点公司如Inovance Tech、Hytera Communications、AAC Technologies、Cowell、Sunny Optical等预计在2017年下半年表现良好。
水泥行业：受季节性和成本因素影响，盈利能力较低，预计2017年第二季度是最后的机会，若未能改善则面临进一步下跌风险。
EV产业链：恢复周期可能较长，但领先企业如BYD和CIMC有望从中受益。
激光技术：Han's Laser在苹果订单推动下表现强劲，高功率设备和OLED处理设备有较大增长潜力。

其他信息

分析师：Johnson Cheung 和 Mark Po, CFA。
联系方式：
- Wong Chi Man：(852) 3698-6317, cmwong@chinastock.com.hk
- Livy Lyu：(852) 36986393, livelylu@chinastock.com.hk

总结

文档详细分析了2017年市场表现、行业趋势及多家公司的财务状况与投资前景，强调了技术升级、生产自动化、EV产业链复苏及苹果订单对部分企业的影响。同时，对CNBM等表现不佳的公司给出了“SELL”评级，而对GF Securities等表现良好的公司维持“BUY”评级。整体上，文档为投资者提供了对市场和行业动态的深入见解，以及对具体公司的投资建议。

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