深度报告-20240226-华安证券-化工出口链行业报告_海外有望进入补库周期_化工需求拐点向上_88页_4mb

海外有望进入补库周期，化工需求拐点向上——化工出口链行业报告总结

宏观因素分析显示，海外补库周期预计于2024年开启，受美国降息和全球制造业复苏驱动。这将缓解贸易顺差压力，提升中国化工出口。预计2024年中国出口受益明显，土地、劳动力成本优势支撑地产链、农业及食品链等出口材料增长。投资建议增持化工出口链，重点关注万华化学、金禾实业、桐昆股份等；风险包括地缘局势动荡、央行宽松不及预期及全球经济增长放缓。

• 地产链：MDI和钛白粉出口增长预期，MDI需求与海外地产修复紧密相关，钛白粉出口占比逐年提升。
• 农业及食品链：代糖、草甘膦等领域受益，减糖趋势和农药补货推动需求回暖，中国糖醇产品出口稳健增长。
• 纺服链：中国涤纶长丝产能扩张边际改善，2024年海外需求预期提升；尼龙66量利空间打開，海外市场有望崛起。
• 汽车链：电能化加速，轮胎、电解液及陶瓷材料需求扩展，中国车企加速海外布局，电解液产能输出推动全球份额提升。

风险提示：地缘政治、世界经济放缓及货币政策不确定性可能影响复苏进程。