20210628-光大证券-汽车和汽车零部件行业周报_小鹏汽车赴港上市_行业即将进入被动补库_24页_1mb

报告摘要

行业研究总结：小鹏汽车赴港上市与汽车及零部件行业动态

核心内容

本报告分析了2021年6月21日至6月27日期间，汽车及汽车零部件行业的市场表现、行业动态、销量数据及投资建议。

主要观点

行业景气度
- 光大汽车时钟显示，当前行业处于主动补库周期末期，即将进入被动补库阶段。
- 历史经验表明，被动补库阶段为汽车周期业绩端的顶部确认期，业绩兑现过程可能导致板块估值回落，因此该阶段板块的超额收益具有不确定性。
销量数据跟踪
- 零售市场：6月第3周市场零售日均4.2万台，同比下降7%，但较5月第3周增长3%。6月前3周总体零售同比下降5%，主要受广东疫情及部分封闭措施影响。
- 批发市场：6月第3周日均批发2.5万台，同比下降51%，显示厂家产销相对偏弱，主要受到芯片短缺及6月初疫情影响。
市场表现
- A股汽车板块本周上涨2.67%，略弱于沪深300指数（2.69%），在28个行业中排名第13位。
- 汽车服务板块表现最强，涨幅达4.75%；乘用车板块涨幅为3.31%，汽车零部件板块为2.36%。
- 重点企业中，A股的长安汽车（+11.61%）、广汽集团（+7.30%）表现较好；H股的吉利汽车（+8.54%）、长城汽车H（+9.19%）也表现强势；美股的特斯拉（+7.79%）、理想汽车（+5.21%）表现较好，而小鹏汽车（-6.69%）和蔚来（-3.92%）则表现偏弱。
投资建议
- 推荐关注乘用车板块中的吉利汽车、广汽集团、长安汽车及特斯拉。
- 零部件板块中，推荐被错杀的行业龙头中鼎股份。
- 预计在被动补库阶段，部分低估值、高业绩增速的中小型公司可能迎来超额收益机会。

关键信息

小鹏汽车港股上市
- 小鹏汽车已通过港交所主板聆讯，计划发行8075万股，融资不超过153亿港元。
- 融资用途包括拓展产品组合、提升品牌认知度、提升生产能力及一般用途。
- 公司已交付30,102辆G3和23,036辆P7，计划于2021年第四季度开始批量交付P5，并将在2022年推出第四款车型，定位中大型SUV，预计售价30万元。
行业动态
- 技术发展：小鹏、蔚来、理想等企业持续推进自动驾驶技术，如小鹏XPILOT3.5将支持主要城市道路NGP，蔚来ET7将搭载碳化硅电驱系统，理想新增7家直营交付中心。
- 战略合作：吉利与宁波达成合作，建立极氪智能电动汽车全球总部；博世与cellcentric合作提供电子空气压缩机；伟世通、亿咖通、高通联合推出智能座舱解决方案。
- 市场拓展：特斯拉计划向其他车企开放Supercharger超充站，小鹏与NBA中国合作，极狐计划年底建成100家店面。
- 政策支持：国家能源局禁止新建动力电池梯次利用项目，欧盟计划投资9.25亿欧元研发电池技术，美国计划建设50万个电动车充电站。
原材料数据
- 钢铁、铝、橡胶、塑料、原油及天然气等原材料价格均有所上涨，对行业成本及毛利率可能产生影响。
风险分析
- 经营风险：房地产对消费的挤压效应、芯片短缺、原材料成本上升可能影响汽车销量及毛利率。
- 市场风险：被动补库阶段业绩不确定性较高，部分高估值公司可能业绩不及预期。
- 其他风险：全球芯片紧缺可能进一步影响行业供给。

结构清晰总结

1. 行业景气度

光大汽车时钟显示，行业即将进入被动补库阶段。
被动补库阶段为汽车周期业绩端的顶部确认期，板块走势呈震荡特征。

2. 销量数据

零售市场：6月前3周同比下降5%，主要受广东疫情及消费环境影响。
批发市场：6月第3周同比下降51%，受芯片短缺及疫情影响。

3. 市场表现

A股汽车板块涨幅2.67%，弱于沪深300。
汽车服务板块表现最强，涨幅达4.75%。
推荐关注吉利汽车、广汽集团、长安汽车及特斯拉；零部件板块推荐中鼎股份。

4. 小鹏汽车港股上市

小鹏汽车拟发行8075万股，融资不超过153亿港元。
融资主要用于产品拓展、品牌建设及生产能力提升。
公司已交付G3和P7，计划推出P5及第四款智能电动车。

5. 行业动态

技术进展：自动驾驶、智能座舱、新能源技术持续突破。
战略合作：多家企业与科技公司、政府机构合作，推动行业发展。
市场拓展：特斯拉、小鹏、理想等企业积极扩展市场，包括国际市场和充电网络建设。
政策支持：国家及欧盟推动电动车发展，支持基础设施建设及技术研发。

6. 原材料价格走势

钢铁、铝、橡胶、塑料、原油及天然气价格均上涨，对行业成本和毛利率产生潜在影响。

7. 风险分析

经营风险：房地产挤压消费、芯片短缺、原材料成本上升。
市场风险：被动补库阶段业绩不确定性高，部分高估值公司可能业绩不及预期。
其他风险：全球芯片紧缺可能进一步影响行业供给。

结论

整体来看，汽车行业在被动补库阶段面临业绩兑现和估值回调的挑战，但部分细分领域及企业仍具备增长潜力。小鹏汽车港股上市成为智能电动车领域的重要事件，预计其未来将加速产品布局和技术升级。行业上游原材料价格上涨可能对毛利率形成压力，需关注其对整体行业的影响。投资建议聚焦于乘用车及零部件板块，关注低估值、高业绩增速的公司。

展开完整摘要