20171102-华创证券-一策_整体景气延续_创业板及中游制造好过预期_5页_535kb

策略晨报总结（11月2日）

核心内容

本报告主要分析了2017年第三季度A股市场整体及各行业的盈利情况，并结合宏观经济与政策动向，对市场趋势进行展望。报告指出，A股市场整体景气度持续，创业板及中游制造表现好于预期。同时，对多个行业和主题进行了重点点评，包括环保、白酒、雄安新区及智能汽车等。

主要观点

1. A股整体盈利情况

• 盈利增速回升：A股归母净利润同比增速在17Q2出现下滑后，三季度反弹上涨至8.6%，达到年内最高值（21.87%）。
• 板块表现分化：各板块盈利增速均有所提升，其中深证主板增速最快（31.4%），创业板增速相对较低（8.8%）。

2. 行业盈利表现

• 制造业与金融增速提升：制造业上游（244.4%）、中游（73.3%）、下游（28.4%），以及金融（21.2%）均实现盈利正增长。
• 行业增速排名：
  • 申万一级行业：钢铁（392.6%）、采掘（390.3%）、有色金属（98.6%）增速最高。
  • 申万二级行业：金属制品（4.6倍）、通信运营（4.4倍）、种植业（4.3倍）、专业设备（4.3倍）、航运（4.2倍）、钢铁（4.0倍）等增速显著。
• 业绩下滑行业：综合（-25.5%）、农林牧渔（-15.05%）、传媒（-13.8%）等板块业绩垫底。
• 营收增长较快行业：交运（48.2%）、电子（35.0%）、钢铁（33.9%）营收增速领先。

3. 业绩高增与巨亏个股

• 高增个股：剔除并购重组后，房地产（4家）、电子（3家）、电气设备（3家）、建筑材料（3家）等行业企业居多。
• 增长最快个股：山东钢铁（369倍）、正虹科技（164倍）、迪马股份（152倍）等。
• 巨亏个股：机械设备（4家）为最多，30支个股归母净利润同比负增长，沃施股份（-909倍）亏损幅度最大。

关键信息

4. 国际市场动态

• 联储11月议息会议：维持利率不变，暗示12月及明年3月仍有加息可能。市场反应平淡，因此前已有充分预期。
• 联储主席更替：特朗普已选定鲍威尔接任，市场对政策延续性较为乐观，预计对新兴市场冲击较小。
• 债市反弹：国债期货上涨，收益率下行，但流动性与利率下行空间短期内难以打开，需警惕市场波动。

5. 行业与主题展望

• 环保行业：京津冀地区对治霾不力进行问责，采暖季限产力度放缓，可能进一步刺激环保设备需求，建议关注清新环境、龙净环保等。
• 白酒行业：高端白酒销量增长，营收环比加速，建议持续关注贵州茅台、五粮液、洋河股份等。
• 雄安新区：作为京津冀一体化的重要组成部分，建设进入攻坚阶段，建议关注园林及智慧物流等细分领域。
• 智能汽车：世界智能网联汽车大会即将召开，展示前沿技术与商业模式，推动先进制造发展，建议关注新能源汽车、5G、人工智能与集成电路等战新产业。

研究团队介绍

• 组长、首席分析师：王君
  南开大学经济学硕士，曾任职于中信建投证券，2017年加入华创证券，曾获水晶球（策略）第六名、新财富（策略）第五名。

• 分析师：李而实
  美国克拉克大学金融学硕士，曾任职于中信建投证券，2017年加入华创证券。

• 分析师：范子铭
  中国人民大学经济学硕士，曾任职于东兴证券、华夏基金，2017年加入华创证券，负责行业比较研究。

• 分析师：徐驰
  上海对外经贸大学经济学硕士，曾任职于中泰证券，2017年加入华创证券，负责主题策略研究。

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300基准指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%至20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%至10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%至20%之间。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%至5%之间；
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

免责声明

本报告仅供华创证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性。投资者应根据自身情况审慎决策。