20241116-国金证券-稀土＆小金属周报_锑品纳入两用物项_缅甸新征资源费抬升稀土成本曲线_14页_1mb

有色金属周报总结

行情综述
本周沪深300指数下降393%，有色金属板块表现疲弱，其中稀土、锡等小金属跌幅显著。华阳新材、东方锆业等个股表现亮眼，涨幅超过400%，而反观英洛华、正海磁材等出现大幅下跌。
品种层面波动：

• 稀土产业链：氧化镨钕、氧化镝价格环比分别下降8.5%和23.7%，但缅甸稀土矿供应扰动及新增资源费预期将支撑后市价格中枢；稀土终端消费增速加快，库存去化明显，政策面利好频出，板块基本面底部提升。
• 锑金属：锑锭价格趋稳，出口管制政策及光伏终端需求回暖确认拐点，锑价上涨趋势确立，重点关注华锡有色等标的。
• 钼钨：钼价承压于原料端，但政策刺激下需求修复预期增强；钨价上涨，供需改善动能持续释放，中钨高新的关注度提升。
• 锡：库存支持下长期逻辑未改，短期扰动不影响趋势。
• 风险提示：需警惕供给超预期、新能源景气度放缓、宏观经济波动等风险。

投资建议

1. 稀土：短期供需博弈活跃，建议关注龙头如北方稀土、盛和资源，磁材环节聚焦金力永磁；长期受益于“类供改”政策，存在价值重估空间。
2. 锑：政策管控与行业需求修复共振，“毒玻璃”事件催化锑价拐点，推荐关注具备资源优势的华锡有色、湖南黄金。
3. 钨钼：中长期需求端稳定增长，建议布局受益于合金化趋势的金钼股份、中钨高新。

总结
本周小金属市场分化明显，供需结构变化叠加政策扰动，部分品种价格重心抬升，行业基本面边际改善趋势延续。需密切跟踪缅甸稀土供应动态、国内政策推进节奏及海外终端需求复苏情况。