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非农数据不及预期紧缩步伐是否加快

核心内容

本报告分析了近期贵金属市场受美联储政策及奥密克戎变异株影响的情况。尽管美联储官员持续释放鹰派信号，推动市场紧缩预期上升，但非农数据不及预期引发了市场对美联储政策可能调整的担忧，从而对贵金属价格形成支撑。整体来看，贵金属市场在短期内仍维持震荡格局，但长期仍面临压力。

主要观点

• 美联储鹰派言论加剧紧缩预期：鲍威尔、布拉德、克拉里达、博斯蒂克等官员均表达了对高通胀的担忧，认为需要加快缩减购债计划，并可能提前加息。
• 非农数据不及预期引发市场担忧：11月非农就业人口新增21万，远低于预期的55万，显示就业市场复苏不及预期，可能影响美联储的紧缩节奏。
• 贵金属价格承压：若美联储加息预期不改，贵金属价格将在2022年继续承压，均价可能进一步下移。
• 金银比小幅回落：短期金银比有所下降，显示黄金相对白银更具吸引力。
• 通胀预期回落：盈亏平衡通胀率下降，表明市场对通胀的担忧有所缓解，但实际利率仍处于低位。
• 奥密克戎变异株引发市场恐慌：该病毒可能具有更高的传染性，且对已康复者再次感染的风险增加，导致市场推迟加息预期。

关键信息

市场表现

• 贵金属市场本周整体震荡下行，但非农数据不及预期后出现小幅回升。
• 银行间金银比小幅回落，显示黄金相对白银更具吸引力。
• ETF持仓小幅上行，显示投资者对贵金属的配置意愿有所增强。

非农数据详情

• 11月非农就业人口新增21万，远低于预期的55万。
• 失业率降至4.2%，为疫情以来新低，但市场担忧就业数据可能反复。
• 平均时薪略有下降，但同比仍保持4.8%的高水平，对通胀构成一定压力。

美联储政策展望

• 美联储官员普遍认为高通胀将持续，且需要加快缩减购债计划。
• 若通胀持续高位，美联储可能提前加息，并在2022年进行多次加息。
• 市场目前完全押注美联储将在2022年9月开始加息，此前预期为7月。

奥密克戎变异株影响

• 奥密克戎被列为“需要关注的变异株”，具有高风险传播能力。
• 新病例中，年轻人感染率较高，且对已康复者再次感染风险增加三倍。
• 现有疫苗对奥密克戎的防护效果可能减弱，引发市场对疫情反复的担忧。
• 奥密克戎担忧导致市场推迟加息预期，影响贵金属价格走势。

技术面与策略建议

• 技术面：贵金属阶段性高点逐步下移，每次反弹均被视为做空机会。
• 策略建议：维持反弹抛空策略，关注美联储政策动向及非农数据变化。

风险提示

• 美联储政策转变：若美联储改变紧缩路径，可能对贵金属价格产生积极影响。
• 疫情再度扩散：奥密克戎的传播风险可能进一步影响市场情绪和经济复苏进程。

作者与免责声明

• 作者：万一菁，银河期货贵金属期货研究员，投资咨询资格证号：Z0014329。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议。银河期货不对因使用本报告而产生的损失承担责任。报告内容可能随市场变化而调整，不保证其准确性或完整性。