20250210-广金期货-蛋白粕周报_短期关注节后备货_中期供需和政策扰动仍存_24页_2mb

豆粕市场分析总结

近年来，国际大豆市场格局受多重因素影响，主要焦点包括美豆出口、南美天气、中国进口需求和中美贸易政策。美豆出口进度良好，NOPA数据显示12月压榨量较高，可能由于新政策排除加菜籽作为清洁原料，利好美豆油。南美方面，阿根廷天气好转，产量下调至4980万吨，但巴西维持丰产预期。中国预计1-3月大豆进口量分别为550、450和850万吨。中美新关税已落地，但不影响大豆进口。美豆价格高位运行，但种植成本上升，预计今年种植面积下调，农户转种玉米增多。短期关注美豆油与马棕榈油相关性，中期需关注政策及生柴新政策对消费的影响。国内节后备货行情显著，需求拉动库存下降快速，预计2月豆粕走势强劲。

菜籽粕市场分析总结

国际市场菜籽供需较为平衡，短期矛盾不显著，但中长期需关注加菜籽库存和进口变化。美墨加关税延期对贸易有潜在利好，加菜籽产量下调至1785万吨，但出口预期稳定。中国1-3月菜籽进口预计大幅减少，月均到港量约15万吨，低于往年水平。菜籽库存充足，但政策面不确定性大，中加谈判可能影响供应。国内消费季节性明显，2-3月是压榨厂需求高峰，叠加春节备货因素，预计菜粕价格偏强。政策层面，美国转基因大豆进口申请增多，或影响市场，但整体风险可控。跨品种价差走低，表明菜粕相对溢价优势。

市场事件回顾

拉尼娜事件影响减弱，预计持续至2025年初，可能对巴西播种天气有影响。中国转基因大豆政策推进，审批流程延长，对进口可能造成短期压力。风险因素包括汇率波动、政策调整和生物柴油政策，需实时关注大宗品种走势。

风险提示

报告强调市场波动风险，包括下游需求变动、汇率影响、大宗商品关联性以及政策不确定性。建议投资者中期关注供需和政策扰动，短期应对事件驱动行情。总字数控制在限制内。