20221020-银河期货-SP12合约_SP01合约全商品对冲报告_27页_659kb

报告摘要

银河期货SP12合约&SP01合约全商品对冲报告总结

核心内容

本报告由银河期货研究员潘盛杰发布，主要分析了SP12合约与SP01合约在不同商品领域的对冲比例及策略变动情况。报告旨在为投资者提供跨品种对冲策略参考，帮助降低投资风险，提高收益稳定性。

主要观点

跨品种对冲原理
- 对冲比例是基于历史价格数据计算得出，旨在实现最低价差波动率。
- 合理的对冲策略通常能够降低波动率，甚至同时低于对冲商品的波动率。
- 价差波动率与风险和收益率成正比，因此选择合适的对冲比例是控制风险的关键。
对冲策略变动
- 报告提供了1.00手SP合约对冲其他商品的策略变动数据，以货值差变动为衡量标准。
- 策略变动幅度较小，多数在0.01至0.32万元之间，表明对冲策略相对稳定。
- 策略变动比例一般在0.21%至4.66%之间，显示出对冲组合的微调与优化。

关键信息

对冲比例（1手纸浆对冲）

商品类别	对冲合约	1手纸浆对冲手数	1吨纸浆对冲吨数
贵金属	AU12	1000	0.18
	AG12	15	1.24
有色金属	CU01	5	0.21
	AL01	5	0.71
	ZN01	5	0.54
	PB01	5	0.68
	NI01	1	0.45
	SN01	1	0.32
黑色金属	RB01	10	1.48
	I01	100	0.80
	HC01	10	1.50
	SS01	5	0.76
	SF01	5	1.58
	SM01	5	1.59
煤炭	JM01	60	0.59
	J01	100	0.25
轻工	FG01	20	1.73
石油	SC01	1000	0.21
	FU01	10	2.24
	LU01	10	1.85
	BU12	10	1.80
化工	TA01	5	2.02
	V01	5	1.59
	RU01	10	0.38
	NR01	10	0.51
	L01	5	1.22
	PF01	5	1.42
	EG01	10	0.96
	MA01	10	2.18
	PP01	5	1.25
	EB01	5	1.16
	UR01	20	1.49
	SA01	20	1.39
谷物	C01	10	2.46
	CS01	10	2.07
油脂油料	A01	10	1.19
	B01	10	1.44
	M01	10	1.76
	Y01	10	0.77
	RM01	10	2.25
	OI01	10	0.66
	P01	10	0.86
软商品	CF01	5	0.71
	SR01	10	0.95
农副产品	JD01	10	1.33
	LH01	16	0.19
	AP01	10	0.70

对冲策略变动（10月19日至10月20日）

对冲合约	对冲组合(货值差)	10月20日货值差	10月19日货值差	变动δ	变动δ占比
J01	1.00SP01-0.25J01	0.31	0.14	0.17	2.47%
I01	1.00SP01-0.8I01	1.41	1.29	0.12	1.77%
NR01	1.00SP01-0.51NR01	1.93	1.84	0.09	1.33%
JM01	1.00SP01-0.59JM01	-0.30	-0.39	0.09	1.29%
A01	1.00SP01-1.19A01	0.05	-0.02	0.08	1.13%
CF01	1.00SP01-0.71CF01	2.11	2.05	0.06	0.90%
RU01	1.00SP01-0.38RU01	2.06	2.00	0.06	0.85%
SF01	1.00SP01-1.58SF01	0.48	0.42	0.06	0.85%
SM01	1.00SP01-1.59SM01	1.23	1.19	0.05	0.67%
HC01	1.00SP01-1.5HC01	1.35	1.32	0.03	0.45%
RB01	1.00SP01-1.48RB01	1.46	1.43	0.03	0.44%
LH01	1.00SP01-0.19LH01	-0.42	-0.45	0.03	0.38%
OI01	1.00SP01-0.66OI01	-0.64	-0.67	0.03	0.38%
CS01	1.00SP01-2.07CS01	0.44	0.42	0.02	0.33%
SA01	1.00SP01-1.39SA01	0.01	0.02	-0.01	-0.21%
AU12	1.00SP12-0.18AU12	0.02	0.05	-0.03	-0.42%
UR01	1.00SP01-1.49UR01	0.05	0.09	-0.04	-0.57%
V01	1.00SP01-1.59V01	2.06	2.10	-0.04	-0.60%
CU01	1.00SP01-0.21CU01	0.55	0.59	-0.04	-0.61%
PB01	1.00SP01-0.68PB01	1.55	1.59	-0.04	-0.63%
JD01	1.00SP01-1.33JD01	0.84	0.89	-0.04	-0.64%
FG01	1.00SP01-1.73FG01	1.73	1.78	-0.05	-0.70%
SN01	1.00SP01-0.32SN01	1.50	1.55	-0.05	-0.72%
LO1	1.00SP01-1.22LO1	2.05	2.10	-0.05	-0.74%
C01	1.00SP01-2.46C01	-0.24	-0.18	-0.05	-0.77%
BU12	1.00SP12-1.8BU12	-0.01	0.04	-0.05	-0.78%
PP01	1.00SP01-1.25PP01	2.01	2.07	-0.06	-0.84%
AG12	1.00SP12-0.83AG12	6.43	6.49	-0.06	-0.93%
RM01	1.00SP01-2.25RM01	-0.09	-0.03	-0.07	-1.09%
SR01	1.00SP01-0.95SR01	1.41	1.48	-0.07	-0.99%
ZN01	1.00SP01-0.54ZN01	0.39	0.47	-0.07	-1.09%
Y01	1.00SP01-0.77Y01	-0.62	-0.54	-0.08	-1.20%
AP01	1.00SP01-0.7AP01	0.73	0.82	-0.09	-1.26%
SS01	1.00SP01-0.76SS01	0.41	0.50	-0.09	-1.31%
PF01	1.00SP01-1.42PF01	1.85	1.94	-0.09	-1.35%
M01	1.00SP01-1.76M01	-0.29	-0.19	-0.09	-1.37%
B01	1.00SP01-1.44B01	-0.19	-0.10	-0.09	-1.37%
TA01	1.00SP01-2.02TA01	1.32	1.42	-0.10	-1.44%
EG01	1.00SP01-0.96EG01	2.89	2.99	-0.10	-1.46%
MA01	1.00SP01-2.18MA01	0.88	0.98	-0.10	-1.50%
P01	1.00SP01-0.86P01	-0.28	-0.17	-0.10	-1.51%
LO1	1.00SP01-1.22LO1	2.05	2.10	-0.05	-0.74%
L01	1.00SP01-1.22L01	2.05	2.10	-0.05	-0.74%
PF01	1.00SP01-1.42PF01	1.85	1.94	-0.09	-1.35%
EB01	1.00SP01-1.16EB01	2.11	2.25	-0.14	-2.06%
PG01	1.00SP01-0.66PG01	0.32	0.48	-0.16	-2.33%
LU01	1.00SP01-1.85LU01	-2.04	-1.81	-0.24	-3.48%
NI01	1.00SP01-0.45NI01	-1.42	-1.16	-0.26	-3.78%
SC01	1.00SP01-0.21SC01	-7.33	-7.01	-0.31	-4.59%
FU01	1.00SP01-2.24FU01	0.52	0.84	-0.32	-4.66%