20220916-银河期货-SP12合约_SP01合约全商品对冲报告_27页_966kb
报告摘要
银河期货SP12合约&SP01合约全商品对冲报告总结
一、说明
本报告为银河期货发布的SP12合约与SP01合约全商品对冲分析报告，旨在通过跨品种对冲策略降低整体波动率。报告中提到以下核心内容：
- 跨品种对冲策略：通过将SP合约与其它商品合约进行对冲，形成多空组合，以降低价差波动率。
- 波动率与风险：波动率与风险成正比，跨品种对冲能够有效降低风险，同时提高潜在收益。
- 对冲比例：报告提供了1手SP合约对冲其他商品合约的对冲比例，包括交易单位和对冲吨数。
- 对冲策略变动：展示了对冲策略的货值差变动，包括9月16日与9月15日的变动情况及变动比例。
- 综合决策建议：建议结合《银河期货商品估值和周期报告》、《银河期货商品基差和月差报告》以及各商品基本面报告，进行综合决策，并可通过历史对冲图验证策略的安全性。
二、对冲比例概览
报告中提供了不同商品类别与SP合约的对冲比例，以下为关键信息汇总：
1. 贵金属
- AU12：1手SP01对冲0.18手AU12，对冲0.02千克
- AG12：1手SP12对冲0.83手AG12，对冲1.24千克
2. 有色金属
- CU01：1手SP01对冲0.21手CU01，对冲0.10吨
- AL01：1手SP01对冲0.71手AL01，对冲0.35吨
- ZN01：1手SP01对冲0.54手ZN01，对冲0.27吨
- PB01：1手SP01对冲0.68手PB01，对冲0.34吨
- NI01：1手SP01对冲0.45手NI01，对冲0.05吨
- SN01：1手SP01对冲0.32手SN01，对冲0.03吨
3. 黑色金属
- RB01：1手SP01对冲1.48手RB01，对冲1.48吨
- I01：1手SP01对冲0.80手I01，对冲8.04吨
- HC01：1手SP01对冲1.50手HC01，对冲1.50吨
- SS01：1手SP01对冲0.76手SS01，对冲0.38吨
- SF01：1手SP01对冲1.58手SF01，对冲0.79吨
- SM01：1手SP01对冲1.59手SM01，对冲0.79吨
4. 煤炭
- JM01：1手SP01对冲0.59手JM01，对冲3.53吨
- J01：1手SP01对冲0.25手J01，对冲2.51吨
5. 轻工
- FG01：1手SP01对冲1.73手FG01，对冲3.45吨
6. 石油
- SC01：1手SP01对冲0.21手SC01，对冲21.47桶
- FU01：1手SP01对冲2.24手FU01，对冲2.24吨
- LU01：1手SP01对冲1.85手LU01，对冲1.85吨
- BU12：1手SP12对冲1.80手BU12，对冲1.80吨
- PG01：1手SP01对冲0.66手PG01，对冲1.32吨
7. 化工
- TA01：1手SP01对冲2.02手TA01，对冲1.01吨
- V01：1手SP01对冲1.59手V01，对冲0.80吨
- RU01：1手SP01对冲0.38手RU01，对冲0.38吨
- NR01：1手SP01对冲0.51手NR01，对冲0.51吨
- L01：1手SP01对冲1.22手L01，对冲0.61吨
- PF01：1手SP01对冲1.42手PF01，对冲0.71吨
- EG01：1手SP01对冲0.96手EG01，对冲0.96吨
- MA01：1手SP01对冲2.18手MA01，对冲2.18吨
- PP01：1手SP01对冲1.25手PP01，对冲0.63吨
- EB01：1手SP01对冲1.16手EB01，对冲0.58吨
- UR01：1手SP01对冲1.49手UR01，对冲2.97吨
- SA01：1手SP01对冲1.39手SA01，对冲2.78吨
8. 谷物
- C01：1手SP01对冲2.46手C01，对冲2.46吨
- CS01：1手SP01对冲2.07手CS01，对冲2.07吨
9. 油脂油料
- A01：1手SP01对冲1.19手A01，对冲1.19吨
- B01：1手SP01对冲1.44手B01，对冲1.44吨
- M01：1手SP01对冲1.76手M01，对冲1.76吨
- Y01：1手SP01对冲0.77手Y01，对冲0.77吨
- RM01：1手SP01对冲2.25手RM01，对冲2.25吨
- OI01：1手SP01对冲0.66手OI01，对冲0.66吨
- P01：1手SP01对冲0.86手P01，对冲0.86吨
10. 软商品
- CF01：1手SP01对冲0.71手CF01，对冲0.35吨
- SR01：1手SP01对冲0.95手SR01，对冲0.95吨
11. 农副产品
- JD01：1手SP01对冲1.33手JD01，对冲1.33吨
- LH01：1手SP01对冲0.19手LH01，对冲0.31吨
- AP01：1手SP01对冲0.70手AP01，对冲0.70吨
三、对冲策略变动分析
报告展示了不同对冲组合的货值差变动及变动比例，以下为关键变动信息（以1.00手SP合约为基准）：
| 对冲合约 | 货值差变动（万元） | 变动δ | 变动δ占比 |
|---|---|---|---|
| LU01 | -1.21 | 0.48 | 6.87% |
| SC01 | -6.24 | 0.37 | 5.23% |
| AP01 | 1.04 | 0.33 | 4.70% |
| NI01 | -1.12 | 0.23 | 3.35% |
| CF01 | 0.41 | 0.18 | 2.55% |
| ZN01 | 0.71 | 0.23 | 3.25% |
| UR01 | -0.21 | 0.22 | 3.12% |
| P01 | 0.26 | 0.19 | 2.72% |
| Y01 | -0.13 | 0.19 | 2.67% |
| AL01 | 0.41 | 0.18 | 3.30% |
| FU01 | 0.62 | 0.17 | 2.50% |
| LU01 | 1.00SP01-1.85LU01 | 0.17 | 2.37% |
| I01 | 1.20 | 0.17 | 2.50% |
| RB01 | 1.50 | 0.17 | 2.39% |
| SA01 | 0.60 | 0.17 | 2.39% |
| SF01 | 0.67 | 0.15 | 2.11% |
| SM01 | 0.60 | 0.15 | 2.11% |
| JM01 | 0.36 | 0.16 | 2.28% |
| J01 | 0.36 | 0.17 | 2.37% |
| FG01 | 1.82 | 0.16 | 2.28% |
| SC01 | -0.02 | 0.10 | 1.49% |
| RM01 | 0.01 | 0.10 | 1.44% |
| A01 | 0.03 | 0.10 | 1.43% |
| CS01 | 0.28 | 0.10 | 1.40% |
| TA01 | 1.23 | 0.16 | 2.24% |
| V01 | 1.94 | 0.13 | 1.79% |
| L01 | 1.99 | 0.09 | 1.23% |
| MA01 | 0.94 | 0.04 | 0.60% |
| PF01 | 1.76 | 0.14 | 1.94% |
| EG01 | 2.68 | 0.16 | 2.24% |
| PP01 | 1.95 | 0.11 | 1.57% |
| EB01 | 2.09 | 0.07 | 0.95% |
| AU12 | 0.20 | 0.06 | 0.90% |
| AG12 | 6.54 | 0.04 | 0.52% |
四、主要观点
- 跨品种对冲优势：通过合理配比，跨品种对冲的波动率通常低于单边头寸，有时甚至同时低于两种对冲商品。
- 策略有效性：对冲组合的货值差变动可反映市场趋势，对冲比例的调整有助于优化风险收益比。
- 历史验证：建议结合历史对冲图验证策略安全性，以提高对冲操作的稳定性与可靠性。
- 综合决策：对冲操作需结合商品基本面、基差与周期分析，以确保策略的科学性与实用性。
五、关键信息
- 对冲比例：提供了各商品与SP合约之间的对冲比例，用于计算对冲头寸。
- 货值差变动：展示了对冲组合在1年周期内的货值差变动，有助于评估策略表现。
- 变动δ：表示对冲组合的变动幅度，用于衡量策略的稳定性。
- 变动δ占比：变动幅度占SP合约的百分比，用于衡量对冲效率。
六、注意事项
- 本报告仅用于参考，不构成投资建议。
- 投资决策应结合独立分析与市场判断。
- 银河期货保留对报告内容的修改与更新权利，不承担因使用本报告产生的损失责任。
七、联系方式
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