20221124-银河期货-SP12合约_SP01合约全商品对冲报告_27页_677kb

银河期货SP12合约&SP01合约全商品对冲报告总结

核心内容概述

本报告由银河期货研究员潘盛杰发布，主要分析了使用SP12合约和SP01合约作为对冲工具，对冲其他商品合约的策略。报告提供了不同商品的对冲比例、对冲策略变动情况以及相关图表，旨在帮助投资者通过跨品种对冲降低价格波动风险，实现更稳定的收益。

主要观点

1. 对冲策略原理

   • 跨品种对冲策略中，A-B表示多A空B，价差波动率越低，策略风险与收益越小。
   • 合理配比的对冲策略，通常能有效降低价差波动率，甚至低于单边头寸波动率。

2. 对冲比例

   • 每种商品都有对应的对冲比例，表示1手SP12或SP01合约对冲其他商品所需的头寸数量和货值。
   • 例如：1手SP01合约可对冲0.18手AU12合约，或0.02千克AG12合约。

3. 对冲策略变动

   • 报告展示了不同商品对冲策略的货值差变动情况，提供了11月23日与11月24日的对比数据。
   • 每种对冲组合的变动幅度及占SP合约比例，有助于评估策略的稳定性与调整方向。

4. 跨品种对冲的价值

   • 作为商品估值体系的最后一环，对冲策略可与《银河期货商品估值和周期报告》、《银河期货商品基差和月差报告》等结合，进行综合决策。
   • 通过历史数据验证，对冲策略在多数情况下表现优于单边持仓。

关键信息汇总

贵金属

• AU12：1手SP01对冲0.18手AU12，货值差变动为-5.10万元（11月24日）。
• AG12：1手SP12对冲0.83手AG12，货值差变动为6.61万元（11月24日）。

有色金属

• CU01：1手SP01对冲0.21手CU01，货值差变动为0.45万元（11月24日）。
• AL01：1手SP01对冲0.71手AL01，货值差变动为0.40万元（11月24日）。
• ZN01：1手SP01对冲0.54手ZN01，货值差变动为0.78万元（11月24日）。
• PB01：1手SP01对冲0.68手PB01，货值差变动为1.76万元（11月24日）。
• NI01：1手SP01对冲0.45手NI01，货值差变动为-1.76万元（11月24日）。
• SN01：1手SP01对冲0.32手SN01，货值差变动为1.35万元（11月24日）。

黑色金属

• RB01：1手SP01对冲1.48手RB01，货值差变动为1.70万元（11月24日）。
• I01：1手SP01对冲0.8手I01，货值差变动为1.25万元（11月24日）。
• HC01：1手SP01对冲1.5手HC01，货值差变动为1.45万元（11月24日）。
• SS01：1手SP01对冲0.76手SS01，货值差变动为0.85万元（11月24日）。
• SF01：1手SP01对冲1.58手SF01，货值差变动为0.52万元（11月24日）。
• SM01：1手SP01对冲1.59手SM01，货值差变动为1.29万元（11月24日）。

煤炭

• JM01：1手SP01对冲0.59手JM01，货值差变动为-0.48万元（11月24日）。
• J01：1手SP01对冲0.25手J01，货值差变动为0.21万元（11月24日）。

轻工

• FG01：1手SP01对冲1.73手FG01，货值差变动为2.35万元（11月24日）。

石油

• SC01：1手SP01对冲0.21手SC01，货值差变动为0.83万元（11月24日）。
• FU01：1手SP01对冲2.24手FU01，货值差变动为1.26万元（11月24日）。
• LU01：1手SP01对冲1.85手LU01，货值差变动为-0.94万元（11月24日）。
• BU12：1手SP12对冲1.8手BU12，货值差变动为0.37万元（11月24日）。
• PG01：1手SP01对冲0.66手PG01，货值差变动为0.83万元（11月24日）。

化工

• TA01：1手SP01对冲2.02手TA01，货值差变动为2.39万元（11月24日）。
• V01：1手SP01对冲1.59手V01，货值差变动为2.34万元（11月24日）。
• RU01：1手SP01对冲0.38手RU01，货值差变动为2.28万元（11月24日）。
• NR01：1手SP01对冲0.51手NR01，货值差变动为2.27万元（11月24日）。
• PF01：1手SP01对冲1.42手PF01，货值差变动为2.39万元（11月24日）。
• EG01：1手SP01对冲0.96手EG01，货值差变动为3.35万元（11月24日）。
• MA01：1手SP01对冲2.18手MA01，货值差变动为1.50万元（11月24日）。
• PP01：1手SP01对冲1.25手PP01，货值差变动为2.35万元（11月24日）。
• EB01：1手SP01对冲1.16手EB01，货值差变动为2.51万元（11月24日）。
• UR01：1手SP01对冲1.49手UR01，货值差变动为-0.69万元（11月24日）。
• SA01：1手SP01对冲1.39手SA01，货值差变动为-0.33万元（11月24日）。
• P01：1手SP01对冲0.86手P01，货值差变动为0.05万元（11月24日）。

谷物

• C01：1手SP01对冲2.46手C01，货值差变动为0.04万元（11月24日）。
• CS01：1手SP01对冲2.07手CS01，货值差变动为0.77万元（11月24日）。

油脂油料

• A01：1手SP01对冲1.19手A01，货值差变动为0.44万元（11月24日）。
• B01：1手SP01对冲1.44手B01，货值差变动为-0.08万元（11月24日）。
• M01：1手SP01对冲1.76手M01，货值差变动为-0.35万元（11月24日）。
• Y01：1手SP01对冲0.77手Y01，货值差变动为0.02万元（11月24日）。
• RM01：1手SP01对冲2.25手RM01，货值差变动为0.33万元（11月24日）。
• OI01：1手SP01对冲0.66手OI01，货值差变动为-0.22万元（11月24日）。

软商品

• CF01：1手SP01对冲0.71手CF01，货值差变动为2.38万元（11月24日）。
• SR01：1手SP01对冲0.95手SR01，货值差变动为1.82万元（11月24日）。

农副产品

• JD01：1手SP01对冲1.33手JD01，货值差变动为1.20万元（11月24日）。
• LH01：1手SP01对冲0.19手LH01，货值差变动为0.88万元（11月24日）。
• AP01：1手SP01对冲0.7手AP01，货值差变动为1.42万元（11月24日）。

重要说明

• 报告使用限制：本报告仅提供价差环比变动数据，不构成投资建议。
• 数据来源：所有数据均来自银河期货，基于上海期货交易所、大连商品交易所等平台的历史数据。
• 免责声明：银河期货不对因使用本报告导致的损失承担责任，建议投资者结合其他研究报告独立判断。
• 联系方式：银河期货有限公司，提供详细的联系信息和地址，方便进一步咨询。