20181126-华鑫证券-休闲服务行业周报_行业稳增长_估值有优势_12页_1mb

休闲服务行业分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2018年11月26日休闲服务行业的市场表现、行业动态及投资观点，整体行业评级为“增持”，认为当前板块具备配置优势，未来有上涨潜力。

市场表现

1.1 上周行情回顾

• 整体市场表现：上周（11月19-23日），三大指数（上证综指、深证成指、创业板指）均下跌，分别下跌3.72%、5.28%和6.74%。
• 两市成交情况：两市周成交2278.26亿股，环比减少13.27%；成交额1.87万亿元，环比减少10.18%。
• 休闲服务板块表现：休闲服务板块上周下跌4.04%，略跑输沪深300指数0.53个百分点，排名涨跌幅榜第8位。
• 子板块表现：
  • 餐饮III下跌2.44%，跑赢沪深300指数1.07个百分点。
  • 旅游综合III下跌3.05%，跑赢沪深300指数0.46个百分点。
  • 人工景点下跌4.05%，跑赢沪深300指数0.54个百分点。
  • 自然景点下跌4.65%，跑输沪深300指数1.15个百分点。
  • 酒店III下跌7.77%，跑输沪深300指数4.26个百分点。

1.2 休闲服务年度表现

• 年度累计收益：截至2018年11月23日，休闲服务板块累计收益为-11.51%，在28个申万一级行业中排名第二。
• 板块对比：休闲服务板块累计收益较排名第一的银行和第三的非银金融分别高1.02和7.41个百分点，继续跑赢沪深300指数10.50个百分点。
• 估值情况：截至2018年11月23日，SW休闲服务指数历史TTM整体法估值为26.22X，处于历史低位。在28个申万一级行业中排名第6位。

行业及公司动态回顾

2.1 餐饮业发展与挑战

• 2017年全国餐饮业零售总额超过3.9万亿元。
• “网红食品”成为新业态，但也带来食品安全挑战。
• 食品行业仍是国民经济的重要支柱，但品牌建设仍面临挑战。

2.2 中国赴以色列游客数量回落

• 2018年1月至10月，中国赴以游客数量同比下滑约8.6%。
• 中国游客更倾向短线游，部分媒体对以色列的片面报道影响了吸引力。
• 以色列旅游部正在通过中文服务、中餐烹饪等手段争取中国市场。
• 商务旅游将成为未来增长点。

2.3 共享办公酒店趋势

• 共享办公酒店兴起，融合工作、生活和休闲功能，吸引千禧一代和数字游民。
• 全球共享办公空间数量预计从2017年的1.38万增至2020年的2.6万。
• 酒店应提供多功能空间、便捷办公设施及多样化餐饮服务，以满足客户需求。

2.4 美国国际游客趋势预测

• 美国国家旅游办公室预测，2018年国际游客到访量将达8130万人次，2023年预计增长至9550万人次。
• 中国大陆游客数量2017年为317.4万，2018年预测为323.7万，增长2%。

2.5 迪士尼中国业务扩张

• 上海迪士尼度假区游客人数增加，但票价降低，以刺激消费。
• 未来将继续投资，扩大在华业务。

2.6 微信与洲际酒店合作

• 微信与洲际酒店合作推出智能酒店，支持远程入住、面部识别、APP控制房间设备等功能。
• 此类合作是科技与旅游融合的趋势体现，未来可能扩展至更多酒店。

2.7 Airbnb第三季度营收创历史新高

• 2018年第三季度，Airbnb营收超过10亿美元，创单季历史新高。
• 北京订客量同比增长91%，显示中国市场的强劲增长。

2.8 中免集团与阿里巴巴战略合作

• 中免集团与阿里巴巴签署战略合作协议，推动免税新零售模式。
• 双方将整合线上线下资源，提升消费体验和运营效率。
• 合作涵盖飞猪、支付宝、菜鸟物流等多个业务线，目标是打造旅游购物新生态。

本周观点

• 市场周期：目前进入传统旅游淡季，板块处于平稳期，12月中下旬有望上涨。
• 投资逻辑：休闲服务板块业绩增速较为确定，估值处于历史低位，具备配置优势。
• 推荐标的：中长期看好周边游市场（如中青旅、宋城演艺）、自然景区龙头（如黄山旅游）及免税龙头（如中国国旅）。

风险提示

• 宏观经济意外下滑。
• 相关行业政策低于预期。
• 客流增速低于预期。
• 自然灾害及安全事故。

投资评级说明

• 个股评级：分为推荐、审慎推荐、中性、减持、回避五类，以6个月内相对沪深300指数涨跌幅为标准。
• 行业评级：分为增持、中性、减持三类，以6个月内相对沪深300指数涨跌幅为标准。

免责条款

• 本报告由华鑫证券制作，仅供其客户使用。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告观点不构成投资建议，投资者需独立评估并结合自身需求决策。
• 未经华鑫证券书面授权，不得以任何形式转载或转发本报告。