20240428-国投证券-透视24Q1债基持有结构_持仓拉久期的方向_14页_1mb

债券基金专题报告总结

债基概况与新发趋势

• 2024年一季度，债券型基金新发数量为91只，募集规模1251亿元，虽高于股票型（274亿元）与混合型基金（83亿元），但仍低于上季及去年同期表现，新发活力略有减弱。
• 存量债券基金份额增至857万亿份，创历史新高，增长超2000亿份，主要得益于申购支撑，且纯债型基金贡献最大，长期与短期纯债型基金表现突出。

基金重仓债券品种偏好

• 利率债与信用债：一季度利率债与信用债重仓规模大幅增加，分别增长277%与130%。信用债中，一般商金债与产业债增配力度最大。
• 城投债：基金调整策略转向“两手抓”，重点省份（如湖南、天津、甘肃）增持，平均久期拉长至1-12年以上；2-3年期城投债占比显著上升，但3年以上仍较低。
• 产业债：公用事业债持仓减少，地产债与煤炭债配置增加，久期拉长至175年。
• 银行次级债与二永债：中小行次级债（如宁波银行）获增配，二永债减持集中在国股大行，但中小行次级债稳定增长。

风险提示

• 数据统计存在遗漏，需警惕风险事件与监管超预期。
• 分析结论基于当前市场判断，非绝对，需谨慎参考。