固定收益专题报告：持仓拉久期的方向，透视24Q1债基持有结构-240428-国投证券-14页_851kb

国投证券2024Q1债基持仓结构专题报告摘要

积主动增至新高

• 一季度债基新发数量和规模较去年同期有所回落，但新发行债券型基金数量仍高于股票和混合型基金。
• 存量债基份额增至857万亿份，创历史新高，其中中长期和短期纯债型基金贡献最大。
• 纯债型基金在业绩上表现亮眼，债基指数环比上涨1%，跑赢股票型基金。

拉久期成为共识

• 基金拉长久期策略普遍，配置利率债、信用债小幅增加。
• 城投债：偏好重点省份（如天津、甘肃、湖南）久期价值，2-3年城投债持仓占比显著提升至26.7%，平均久期拉长至175年以上，但高评级区域供给收缩突出。
• 产业债：以地产债为龙头，配置集中在房地产、煤炭等行业，加权久期升至175年，普遍拉长久期但规避评级下行区域。
• 二永债：减持大行次级债，增加中小银行次级债配置；期限上从短期迁移至中长期，3-4年二级资本债配置增加。

风险与展望

• 数据统计或遗漏、政策超预期变化等为风险点。
• 纯债型基金持续作为市场主力，机构对普惠资产挖掘驱动增量配置；债基资金可能驱动债券投资行为松散化，久期延伸或分化。

本摘要约600字，涵盖主要分析结论与市场趋势。