20210321-浙商证券-白酒行业专家最新趋势解读（一）_动力与格局_酒业新演变_4页_498kb

白酒行业趋势分析总结

核心内容概述

本报告发布于2021年03月21日，由浙商证券研究所发布，主要分析了白酒行业当前的增长动力、行业格局变化以及营销模式转型。报告指出，白酒行业正经历消费升级带来的挤压式增长与分化加剧，酒企已进入综合竞争阶段，优势企业持续扩大市场份额。

主要增长动力

1. 价位驱动

• 价位决定地位：白酒行业中，价位与品牌地位高度相关，这是行业长期发展的规律。
• 大单品代表价位段：成为某个价位段的代表性产品是品牌成功的关键，企业应聚焦打造大单品。
• 两端发力，中间开花：随着品类成熟，高端和低端均能成为增长点，如酱酒在茅台带动下，已实现高低端同时发力，推动品类繁荣。

2. 区域驱动

• 周边板块化扩张：如古井贡酒、洋河股份，均以本省为根据地，向周边省份扩张。
• 竞争等高线扩张：不同区域具有相似市场特征时，酱酒等新兴品类更容易快速崛起。
• 区域与价位关系：区域拓展通常与价位有关，一低一高的产品更易实现全国化，中低端产品则较难。

3. 品类驱动

• 品类细分即扩容：白酒、啤酒等品类因细分度高而规模大，葡萄酒、黄酒则相对滞后。
• 品类创新助力全国化：如劲酒通过创新推出健康毛铺苦荞酒，实现品类突破。

行业格局变化

酱酒可能引发第三次香型转换

• 三大成因：高端引领（飞天茅台）、基础夯实（茅台王子酒、迎宾酒等）、高毛利驱动。
• 未来格局：将形成全国性价位格局与区域性地方格局并存的局面。
• 酱酒的区域性代表：如广西丹泉、黑龙江北大荒等，区域性品牌在高端化方面具有优势。

行业三大变化

1. 价位段变化

• 次高端价格带升级：随着消费升级，300-500元价位段将逐步升级至700元。
• 中档难以产生大品牌：中档产品多为区域性品牌，生命周期短，难以全国化。
• 高端酒需进一步提升价位：千元以下的高端酒面临上移压力，需尽快站稳千元价位。
• 占据次高端上沿：未来只有占据次高端上沿的产品才能脱颖而出，如洋河M6+。

2. 品质变化

• 品质竞争是重资产竞争：高品质需依赖工艺、时间与风味，其中时间是最关键变量。
• 传统与科技并重：传统工艺仍是主流，但科技化趋势不可忽视，部分企业已开始探索。

3. 营销变化

• 产品线规划科学性：需具备前瞻性、联动性与区隔性，产品品牌比企业品牌更重要。
• 模式升级持续性：从B端到C端，从销售到营销，从广告到行动，营销模式需不断迭代。
• 酱酒的C端优势：酱酒以C端为导向的纵向布局更具优势，适合高端化发展。

投资评级与风险提示

• 行业评级：看好
  行业指数若在6个月内上涨10%以上，视为“看好”。
• 股票投资评级
  • 买入：涨跌幅 $+20%$ 以上
  • 增持： $+10% \sim +20%$
  • 中性： $-10% \sim +10%$
  • 减持： $-10%$ 以下
• 风险提示
  • 海外疫情二次爆发或防控升级，可能影响白酒销售；
  • 高端酒批价上涨不及预期。

法律声明

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