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遥望科技（002291SZ）投资分析报告核心内容总结

经营业绩

• 2022年业绩：营收3901亿元（同比+3875%），净利润亏损265亿元（上年同期亏损70亿元），其中第四季度大幅下滑，主要受鞋履业务线下销售扰动影响，但库存及库龄大幅改善。
• 2023Q1业绩：营收1102亿元（同比+3722%），净利润亏损038亿元（上年同期盈利87亿元），亏损较上年同期明显收窄。

主营业务

1. 鞋履业务出清：通过加大促销和库存消化，当前库存改善显著，2023年预计对业绩影响大幅降低。
2. 营销业务稳健增长：全年直播GMV约150亿元（同比+50%），双十一期间GMV达3187亿元（同比+384%），广告代理业务增长显著（同比+19492%）。
3. 时尚媒体承压：受宏观因素影响，营收与净利润有所下降。

战略升级

• 推进“遥望云AIOS”全面升级，布局AI虚拟人直播带货。
• 加强主播矩阵，签约25位新艺人，累计艺人51位。
• 打算年内开业“扶摇”项目（规划面积超15万方），完善直播电商生态。

财务表现

• 2022年：毛利率17.78%（同比-16.2pct），期间费用率15.76%。
• 2023Q1：毛利率9.11%（同比-1.74pct），净利润率-3.8%。
• 亏损原因：主要为股权激励摊销、商誉减值及存货坏账计提。

投资建议

• 预计2023-2025年归母净利润分别为59.5亿元、89.3亿元、134.2亿元。
• 目标价30元，维持“买入”评级。

风险提示

• 行业监管趋严、竞争加剧、宏观经济波动风险。

关键财务指标

• 营业收入：2023E、2024E、2025E分别为58.61亿元、79.04亿元、99.90亿元。
• 归母净利润：预期2023E为59.5亿元，较上年同期大幅增长。
• 估值：PE估值分别为328倍、219倍、146倍。

数据可能存在笔误，请以实际情况为准。