20230905-中财期货-宏观国债月报_政策不断发力_债市短期震荡下行_9页_1mb

报告总结

核心观点：
本月资金面先松后紧。政策支持措施包括MLF和LPR非对称下调、存款利率降低，旨在呵护银行净息差并提升服务实体经济能力。制造业PMI连续三月上升，非制造业保持扩张，企业信心增强。证券交易印花税减半提振信心；7月金融和经济数据弱于预期，政策传导需时间。地产方面，存量利率下调和认房不认贷政策实施，标志着转向，预计有助于经济复苏。美国非农数据好坏参半，9月加息预期缓和。市场展望：股市有望逐步回升，债市短线震荡偏空。

关键要素：

• 政策方面： 中国MLF、LPR下调，美国加息预期变化，财政和地产政策调整。
• 经济数据： 中国制造业PMI改善，CPI低迷，金融数据疲软；美国就业市场降温。
• 市场表现： 全球股指下跌，A股估值走低，国债收益率波动。
• 操作建议： 逢低做多IF、IH、IC、IM股指期货。

风险提示： 经济修复不及预期、政策落地效果不确定性。

主要结论：
短期政策发力持续，但需关注全球经济和国内数据落实情况。总体维持对股市温和乐观，对债市谨慎偏空。