20250819-太平洋-华发股份-600325.SH-华发股份2025年中报点评_销售规模增长_减值短期拖累业绩_5页_852kb

华发股份（600325）2025年上半年实现营收382亿元，同比增长53.8%，但归母净利润1.7亿元，同比下降86.4%。主要原因是两项减值损失合计15.2亿元，叠加毛利率下降0.16个百分点至14.16%，以及少数股东损益占比上升。

公司通过提升销售节奏，实现合约销售502.2亿元，位列克而瑞前11名，其中华东大区销售占比大幅提升，增长166.6%。公司坚持投资核心城市，并加速土地库存盘活，如深圳冰雪世界项目。

融资方面，公司融资渠道多元，综合融资成本下降至4.76%，拟发行可转债等工具增强流动性。

分析师预计2025-2027年归母净利润为7.84亿、8.75亿、10.12亿元，对应PE分别为17.35、15.53、13.43倍，维持“增持”评级，建议关注行业因素改善带来的潜在机会。