20180319-中国银河-A股策略周报_A股步入休整期_观察政策和业绩变化_12页_1mb

报告摘要

2018年3月19日发布的A股策略周报指出，当前A股市场进入观察和等待期，主要受政策预期兑现、投资者对基本面的纠结、监管政策落地担忧以及贸易战影响。尽管1-2月经济数据超预期，但市场对持续性存疑，建议投资者短期保持谨慎，中长期则看好经济基本面稳中向好，维持慢牛行情预期。

市场表现：
- 上证综指、深证成指、中小板指、创业板指分别下跌1.13%、1.28%、1.33%和11.89%。
- 金融、周期、消费、成长、稳定风格均出现不同程度的回调。
- 建材、有色金属、纺织服装等行业领涨，而国防军工、电子元器件、综合等行业跌幅居前。
宏观经济分析：
- 1-2月规模以上工业增加值同比增长7.2%，制造业增速为7.0%，高于预期。
- 高技术产业和装备制造业增速分别为11.9%和8.4%，显著高于整体工业增速。
- 房地产开发投资同比增长9.9%，但新开工面积增速回落，显示房地产市场结构性分化。
- 发电量同比增长11%，为2013年8月以来最高增速，反映季节性因素带动。
估值变化：
- 全部A股市盈率（PE）为18.24倍，剔除金融后为26.37倍。
- 深证成指、中小板指、创业板指当前估值处于相对高位，建议短期谨慎。
流动性分析：
- 央行本周净投放3775亿元，其中逆回购2400亿元，MLF投放3270亿元。
- 市场流动性有所改善，但银行仍受季末考核压力影响，保持谨慎。
- 下周美联储加息预期下，市场关注央行是否跟进。
投资者情绪：
- 市场情绪波动，处于观望期。
- A股日均成交金额上升，换手率提高，但万得全A资金净流出显著增加。
- 融资余额回升，沪股通、深股通资金净流入增加，显示市场情绪仍偏波动。

政策与监管：两会行情结束，政策预期基本兑现，证监会开出55亿罚单，题材炒作热度消减。
贸易战影响：美国对华贸易政策强硬，贸易战担忧升温，可能对美股及国内投资者情绪产生负面影响。
投资建议：
1. 配置先进制造、高端装备制造龙头股和具有技术优势的科技企业。
2. 关注房地产长效机制细则落地带来的龙头股机会。
3. 考虑具有估值修复机会的周期板块。

行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
- 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报。
- 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
- 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。
公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
- 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
- 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
- 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。