20180319-爱建证券-啤酒行业周报_老赛道的新变化_26页_1mb

爱建证券财富管理研究所报告总结

核心内容

本报告由爱建证券财富管理研究所发布，分析师为张志鹏，主要分析食品饮料行业及其中的啤酒、酒类、乳制品、调味品、肉制品及其他相关企业的市场表现、行业趋势、投资建议与风险提示。报告指出，啤酒行业正处于转型升级阶段，酒类行业中的茅台、五粮液等品牌持续领跑市场，乳制品和调味品行业也在寻求新的增长点。此外，部分企业通过提价、产品创新、渠道优化等方式提升盈利能力，而一些公司则面临业绩下滑、市场调整等挑战。

主要观点

1. 啤酒行业趋势分析

• 市场变化：啤酒行业在资本和市场的推动下，正经历从“量”向“价”转变，消费结构逐渐向中高端化、品牌化发展。
• 供需格局：国产啤酒产销量连续25个月下滑，进口啤酒增长迅速，国内企业通过关停小工厂、优化产能、提升运营效率应对挑战。
• 涨价趋势：2017年底以来，啤酒行业迎来十年来的首次集体涨价，头部企业如华润、青岛、燕京等纷纷上调价格，预计2018年世界杯将对市场起到积极的推动作用。
• 产品创新：如华润推出“勇闯天涯 superX”以吸引年轻消费群体。
• 投资建议：看好华润啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒，认为其有望在中高端市场占据更大份额。

2. 酒类行业表现

• 茅台：占据行业领先地位，品牌价值和市场占有率持续提升，2017年销售收入增长50.5%。
• 五粮液：推进低度化、年轻化、数字化战略，通过品牌创新和渠道拓展推动行业发展。
• 其他酒类：如海天味业、双汇发展等，也在积极布局高端产品线，提升产品附加值。

3. 乳制品与调味品行业

• 乳制品：行业集中度逐步提升，光明乳业等企业通过政府补助和产品创新提升业绩。
• 调味品：中国调味品协会推动行业转型升级，企业如涪陵榨菜通过聚焦主力产品、优化管理实现收入和利润双增长。
• 啤酒行业：高端化、品牌化趋势明显，国内啤酒企业通过产品创新、渠道优化等方式提升竞争力。

4. 肉制品行业动态

• 龙大肉食：生猪养殖和屠宰业务表现良好，但市场波动可能影响业绩。
• 上海梅林：通过收购光明生猪股权，进一步整合资源，提升市场竞争力。
• 中宠股份：专注于宠物食品，产品线丰富，积极拓展多渠道销售，包括电商和专业渠道。

5. 投资建议

• 推荐股票：包括贵州茅台、五粮液、伊利股份、海天味业、双汇发展等。
• 中性股票：包括香飘飘、青岛啤酒、张裕A等，市场表现波动较大。
• 未来趋势：强者恒强，行业集中度持续提升，中高端产品成为增长点。

关键信息

行情回顾

• 上周上证综指下跌1.13%，食品饮料（申万）上涨0.15%，涨幅在申万28个行业中排名第7。
• 啤酒板块上涨1.85%，涨幅最大；其他酒类板块下跌2.71%，跌幅最大。

个股表现

• 涨幅前五：海欣食品（14.81%）、盐津铺子（10.15%）、双塔食品（4.42%）、好想你（4.42%）、莫高股份（3.92%）。
• 跌幅前五：庄园牧场（-10.61%）、中炬高新（-5.91%）、海南椰岛（-8.60%）、中宠股份（-5.14%）、香飘飘（-5.26%）。

资本动态

• 复星集团入股青岛啤酒（持股17.99%），高瓴资本增持华润啤酒（持股6.02%），重阳投资增持燕京啤酒。
• 华润啤酒计划收购喜力在中国的业务，希望通过此交易提升高端产品线。

行业数据

• 2017年中国啤酒产量4401.49万千升，同比下降0.66%，但销售收入增长2.30%。
• 2013年我国啤酒销量达最高值，之后持续下降，但销售额年均增长8.4%，反映消费结构升级。

风险提示

• 食品安全事件
• 监管政策变化
• 其他系统性风险

结构清晰总结

1. 行业分析

• 啤酒行业：从量变向质变转变，中高端化趋势明显，头部企业积极提价，市场集中度提升。
• 酒类行业：茅台、五粮液等品牌持续领先，产品创新和渠道拓展推动行业发展。
• 乳制品行业：行业集中度提升，企业通过产品创新和渠道优化实现业绩增长。
• 调味品行业：行业竞争激烈，但部分企业通过聚焦产品、优化管理实现增长。
• 肉制品行业：关注生猪价格波动，企业通过收购整合资源，提升市场地位。

2. 资本动态

• 多家知名机构增持啤酒企业，推动其治理结构优化和盈利能力提升。
• 华润啤酒拟收购喜力，有望提升其高端产品线。

3. 投资建议

• 推荐：华润啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒、贵州茅台、五粮液、伊利股份、海天味业、双汇发展等。
• 中性：香飘飘、青岛啤酒、张裕A等，市场波动较大。

4. 风险提示

• 食品安全事件
• 监管政策变化
• 其他系统性风险

数据来源与图表

• 数据来源：Wind，爱建证券财富管理研究所
• 图表目录包括行业表现、个股涨跌幅、产品价格、产量数据等。
• 表格目录包括行业个股涨跌幅、股东大会安排、限售股解禁情况等。

总结

本报告全面分析了食品饮料行业各子板块的表现与发展趋势，指出啤酒行业正经历从量变到质变的转型，中高端化、品牌化成为主流趋势。酒类行业中的茅台、五粮液等品牌表现强劲，调味品和乳制品行业则通过产品创新和渠道优化实现增长。投资建议中，推荐华润啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒、贵州茅台等企业，同时提醒投资者注意食品安全、监管变化等潜在风险。整体来看，食品饮料行业在消费升级背景下，呈现出较强的市场潜力和投资价值。