20260331-申银万国期货-早间评论_9页_485kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告发布于2026年3月31日，由申银万国期货研究所撰写，主要分析了当日全球及国内市场动态对期货品种的影响。内容涵盖国际局势、国内政策、行业动态及主要金融与商品品种的走势分析与观点预测。

主要观点与关键信息

一、国际与国内要闻

• 两岸关系：中国国民党主席郑丽文将率团于4月7日至12日访问大陆，旨在推动两岸关系和平发展与交流合作。
• 美伊谈判：特朗普威胁若4月6日前未达成协议将摧毁伊朗关键基础设施，伊朗则否认直接谈判，警告反击并批准对霍尔木兹海峡通行船只收费。
• 科技与商业：力箭二号一箭三星首飞成功，单位成本竞争力提升。
• 国内政策：中国将推进地方附加税法的制定与修订，首次提出相关法律内容。
• 行业监管：国家市场监督管理总局要求加强反不正当竞争法实施，重点防范平台经济、光伏、锂电池、新能源汽车等领域的“内卷式”竞争。

二、重点品种分析

1. 原油

• 夜盘震荡盘整，受伊朗对霍尔木兹海峡船只收费及美方威胁重启打击伊朗能源设施影响，国际油价3月30日大幅上涨，纽约原油收于102.88美元/桶。
• 伊朗强硬回应，警告美方若攻击哈尔克岛将“有去无回”。

2. 股指

• 美国三大指数下跌，市场成交额1.93万亿元，资金流出压力显现。
• 2026年一季度全球资本市场分化明显，美联储鹰派信号释放，降息预期下修，美债收益率上涨，引发流动性收紧与风险偏好降温。
• 二季度将进入一季报密集披露期，行情逻辑从“炒预期”转向“看兑现”，高估值成长股面临压力，低估值、高股息资产更具防御性。

3. 贵金属

• 贵金属震荡整理，主要受降息预期下修与流动性冲击影响。
• 长期来看，地缘政治风险升高与去美元化趋势推动贵金属价格中枢上移，黄金趋势不变，白银、铂、钯受工业与金融属性共振影响，波动更大。

三、主要品种早盘评论

1. 金融

• 股指：短期波动加大，市场情绪偏谨慎，高估值成长股承压。
• 国债：普遍上涨，市场风险偏好有所提升，预计国债期货价格将企稳。

2. 能化

• 原油：地缘冲突预期支撑油价，短期震荡偏强。
• 甲醇：夜盘下跌，但中下游用户补货，库存下降，短期震荡偏强。
• 橡胶：新胶供应压力增加，但合成胶支撑，短期震荡偏强。
• 聚烯烃：宏观影响反复，需关注下游需求与装置开工情况。
• 玻璃纯碱：玻璃库存高位，纯碱去库缓慢，短期弱势运行。

3. 金属

• 铜：夜盘下跌，精矿供应紧张，但下游需求疲软，短期区间波动。
• 锌：夜盘上涨，精矿供应紧张，需求恢复，短期跟随有色走势。
• 铝：受中东铝厂袭击影响，供应风险溢价支撑铝价，短期震荡偏强。

4. 黑色

• 双焦：刚需恢复，地缘冲突间接支撑焦煤，需关注铁水产量变化。

5. 农产品

• 蛋白粕：巴西大豆丰产格局未变，国内供应宽松，压制价格。
• 油脂：棕榈油领涨，生物柴油政策预期提振需求，油脂高位震荡。
• 生猪：均价微涨，北方二次育肥情绪升温，但全国性上涨动力不足。
• 棉花：郑棉震荡运行，进口预期增加短期承压，但中长期供应偏紧。

6. 航运指数

• 集运欧线：EC上涨6.32%，短期震荡，关注船司报价与地缘局势。

品种观点（可能性）

特别提示：以上为可能性判断，非确定性结论，详见尾页“免责声明”。

分析师信息

• 国债分析师：唐广华
• 股指分析师：贾婷婷
• 航运分析师：柴玉荣
• 策略分析师：吴广奇
• 有色分析师：李野
• 农产品分析师：黄莹、李霁月
• 能化分析师：陆甲明、董超
• 橡胶分析师：倪梦雪

风险提示

• 报告存在预测偏差、宏观环境与产业链变化等不确定性。
• 市场有风险，投资需谨慎。

免责声明

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