20230327-东兴证券-A股市场估值跟踪四十六_内外政策明朗推动估值回升_23页_820kb

A股市场估值跟踪四十六总结

核心内容

本报告分析了当前A股市场及全球主要股指的估值情况，指出内外政策环境的改善推动了估值的整体回升。重点关注了行业估值变化、主要指数的估值分位数、风险溢价变动等关键指标。

主要观点

• 政策环境改善：美联储加息25BP落地，政策表述转向“鸽派”，缓解市场恐慌；国内央行降准，提振经济修复预期。
• 估值回升：受政策利好影响，A股、港股及海外股估值普遍回升，其中科技、大金融板块受利率影响较大，估值升幅居前。
• 指数表现：全球主要股指均上涨，恒生科技涨幅最大（6.16%），创业板指（3.34%）和纳斯达克指数（1.66%）表现突出。
• 估值分位数变化：A股中创业板指估值分位数上升幅度最大（33.33%），恒生科技估值最接近历史最高值（低43.15%），日经225最接近历史最低值（高24.48%）。
• 行业估值变化：
  • 估值上升行业：科技、设备制造等四个行业。
  • 估值下降行业：交通运输、工业服务等四个行业。
• PE与PB表现：8个行业PE高于中位数，22个行业低于中位数；6个行业PB高于中位数，24个行业低于中位数。
• 风险溢价变化：A股主要指数风险溢价整体下行，创业板指风险溢价下降幅度最大（-0.10%），深证100（-0.16%）跌幅最大。
• 估值贡献：上证50估值扩张贡献最大（412.51%），创业板指涨跌幅变化最大（扩大3.27%）。

关键信息

全球主要股指涨跌幅

• 港股：恒生科技（6.16%）、恒生中国（2.71%）涨幅居前。
• A股：创业板指（3.34%）、中证500（2.05%）涨幅最大。
• 海外股：纳斯达克指数（1.66%）、英国富时100（1.66%）表现突出。

全球主要股指估值分位数

• PE(TTM)：万得全A、恒生中国等4个股指估值高于历史中位数，恒生科技最接近历史最高值（低43.15%）。
• PB：纳斯达克指数、标普500超过中位数，港股、A股均低于中位数。

A股主要指数估值变化

• 创业板指：估值扩张程度缩小408.04%，涨跌幅变化最大。
• 上证50：涨跌幅上涨0.94%，其中412.51%来自估值扩张贡献。
• 其他指数：除创业板指外，主要指数估值变化贡献均超80%。

行业估值表现

• PE(TTM)：
  • 升幅最大行业：科技（2.00%）、设备制造（1.32%）。
  • 降幅最大行业：交通运输（-1.76%）、工业服务（-1.09%）。
• PB：
  • 升幅最大行业：消费者服务（9.73%）、计算机（7.86%）。
  • 降幅最大行业：电子（-6.61%）、钢铁（-2.87%）、房地产（-4.91%）。

行业估值分位数

• PE(TTM)：当前值排名前三为消费者服务、国防、军工；排名后三为交通、煤炭、银行。
• PB：当前值排名前三为饮食、消费者服务、计算机；排名后三为钢铁、房地产、银行。

估值与盈利变化

• 上证50：估值扩张贡献最大，为412.51%。
• 创业板指：涨跌幅变化最大，扩大3.27%。
• 其他指数：估值变化贡献均超80%。

风险提示

• 数据统计可能存在误差。
• 市场有风险，投资者在决定投资前应审慎。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。

投资评级标准

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

总结

本周A股市场在内外部政策明朗的推动下，估值整体回升，尤其是科技和大金融板块。全球主要股指估值普遍上升，恒生科技、纳斯达克指数、英国富时100表现突出。行业层面，科技、设备制造估值上升，交通运输、工业服务估值下降。风险溢价整体下行，创业板指跌幅最大。估值贡献对指数涨跌幅影响显著，上证50估值扩张贡献最大。