政策面影响和基本面变化下煤焦钢矿市场分析-20210729-长安期货-62页_4mb

煤焦钢矿市场分析总结

一、双焦市场分析

1. 行情回顾

• 焦煤：上周大商所焦煤主力2109合约周涨3.96%，收报2115.5元/吨。
• 焦炭：焦炭主力2109合约周涨2.84%，收报2769.5元/吨。
• 基差：焦煤基差为34.5，低于近一年均值399.19和近一月均值86.98，但考虑到5月和6月焦煤基差曾低于-100，不排除继续回落的可能，但焦煤期价仍存上攻可能。
• 焦炭基差：焦炭基差为20.5，低于近一月均值257.28，但4、5月曾低于-350，基差可能继续回落，但因基本面偏强，期价或高位震荡略偏强。

2. 供给端

• 洗煤厂产能利用率及精煤日均产量小幅回升，但生态环境部整改意见、安监环保压力、部分焦煤矿井转为动力煤生产、澳煤进口限制及蒙古通关恢复缓慢，导致焦煤供给偏紧态势难改。
• 焦炭供给方面，环保政策导致焦企产能利用率和日均产量转升为降，部分焦企已提价120元/吨，显示成本支撑。

3. 需求端

• 吨焦利润加速回落，叠加焦企限产政策和钢厂设备检修，焦炭需求趋弱。
• 部分地区粗钢产能限产政策已出台，钢厂高炉产能利用率和日均铁水产量回落，进一步抑制焦炭需求。

4. 库存情况

• 洗煤厂库存回升，抑制下游采购；港口库存回落显示进口焦煤供给承压。
• 独立焦化厂及钢厂焦煤库存创近年新低，对期价形成支撑。
• 焦企库存累积显示下游需求受限，钢厂库存下降反映补库意愿不足。

5. 总结

• 焦煤：供应偏紧未改，库存支撑期价，但需求边际转弱，期价或高位震荡略偏强。
• 焦炭：供需双弱，但供给端趋弱力度加大，对冲部分需求走弱，期价或高位震荡略偏强。

二、铁矿市场分析

1. 行情回顾

• 现货价格：日照港、青岛港、天津港、曹妃甸港的澳洲粉矿62%Fe现货价格指数均有所上涨。
• 发货量：澳巴发货量及澳大利亚到中国发货量有所抬升，铁矿供应压力有所缓解。
• 到港量：45港进口铁矿到港量及船舶到港量受台风影响回落，但整体供应仍偏强。

2. 需求端

• 日均疏港量回升，但港口成交量、钢企日均消耗量及铁水日均产量均回落，钢厂限产政策逐步兑现。
• 多省已召开压减钢铁产量会议，高炉减产成为趋势，叠加汛期、高温及疫情反弹，铁矿需求趋于弱势。

3. 库存情况

• 45港及247家钢企铁矿库存明显增加，国内266座矿山铁精矿库存低位反弹，对铁矿期价形成下行压力。

4. 总结

• 铁矿：供强需弱，库存压力增大，期价或仍存向下调整空间。

三、螺纹钢与热卷市场分析

1. 宏观层面

• GDP：二季度GDP同比增7.9%，上半年增长12.7%，显示经济复苏。
• 房地产与基建投资：上半年基建投资同比增长7.8%，房地产开发投资同比增长15.0%，但均呈现回落态势。
• 货币政策：央行降准释放1万亿元流动性，对冲经济下行压力，但整体仍维持紧平衡。

2. 政策影响

• 限产政策预期对钢铁产业链影响显著，唐山计划缩减30%钢铁产能，安徽、甘肃、江苏等省份已推进粗钢产量压减任务。
• 宏观层面保供稳价政策对冲大宗商品上涨压力，但难以持续推高螺纹期价。

3. 基本面分析

• 钢材供给：螺纹钢和热卷实际产量有所回落，显示供给端压力缓解。
• 钢材利润：螺纹钢和热卷利润有所回落，显示行业盈利承压。
• 钢材需求：房地产销售面积和新增固定资产投资完成额增长，但整体需求趋弱。
• 钢材库存：螺纹钢和热卷社会库存及厂内库存均有所回落，显示市场去库趋势。

4. 总结

• 螺纹钢与热卷：基本面边际改善，但政策面限制供给，叠加需求疲软，期价面临高位调整压力。

四、市场展望

• 双焦：供应偏紧与库存支撑相互交织，期价或高位震荡略偏强。
• 铁矿：在供强需弱及累库压力下，期价或继续向下调整。
• 螺纹钢与热卷：政策限制供给，需求疲软，期价面临高位调整压力。

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