2022年3月份投资组合报告：外围风险不断发酵，市场情绪受抑制，关注性价比-20220225-银河证券-19页_587kb

2022年3月投资组合报告总结

核心内容

2022年3月，A股市场在稳增长政策逐步落地的背景下出现一定回升，但受外围风险持续发酵影响，市场情绪依然偏弱。上证指数月涨幅为2.04%，创业板指则下跌4.30%。资源品行业如有色、化工表现强势，而新能源等高景气赛道仍较弱。市场整体估值已回调至过去10年中位数水平，具备一定安全边际，但需警惕外围风险对情绪的抑制。

主要观点

1. 市场情绪与估值

   • 市场情绪受到美债利率上行、俄乌局势紧张及全球风险资产回调等因素的压制。
   • 估值已回调至合理区间，具备一定的投资价值，但短期需关注性价比和alpha价值。

2. 政策与行业趋势

   • 国内金融和经济环境相对稳定，政策支持下，下游需求逐步恢复，经济底出现将对市场形成提振。
   • 2022年3月需重点关注的边际变量包括：两会政策影响、俄乌局势对原材料和供应链的影响、以及美联储首次加息对利率和股市的影响。

3. 行业与公司分析

   • 重点推荐的行业包括军工、公用事业、计算机、电子、机械、汽车、建材、轻工制造、农林牧渔等。
   • 重点关注受益于国家长期战略支持或短期稳增长政策的领域。

关键信息

2022年3月十大月度金股推荐（按行业分类）

2022年3月月度核心股票池

风险提示

1. 疫情进展超预期的风险
2. 货币和财政政策基调转向的风险
3. 地缘政治风险

其他股票组合表现

重点公司分析摘要

振华科技

• 行业情况：电子元器件是支撑信息技术产业发展的基石，国产替代需求加速。
• 公司情况：国内电子元器件领先企业，2021年净利润增长显著，业绩亮眼。
• 驱动因素：国内高可靠新型电子元器件应用领域提质上量需求，国产替代加速。
• 风险因素：订单增速不及预期、产能扩张不及预期。
• 财务预测：2021年EPS为2.72元，PE为42.1倍；2022年EPS为3.60元，PE为31.8倍。

华宏科技

• 行业情况：稀土回收受政策鼓励，产能弹性增强。
• 公司情况：再生资源双龙头，产业链布局完善，业绩增长显著。
• 驱动因素：稀土价格、废钢价格上涨，新能源、碳减排政策推进。
• 风险因素：稀土价格波动、产能释放不及预期。
• 财务预测：2021年EPS为0.91元，PE为24.2倍；2022年EPS为1.22元，PE为18.1倍。

中科曙光

• 行业情况：服务器行业景气高峰临近，信创战略推动产业升级。
• 公司情况：国产信创龙头企业，高毛利率业务占比高。
• 驱动因素：服务器景气高峰临近，信创战略带来直接收入增长。
• 风险因素：行业竞争加剧、新产品渗透不及预期。
• 财务预测：2021年EPS为0.72元，PE为46.1倍；2022年EPS为0.90元，PE为36.9倍。

歌尔股份

• 行业情况：VR/AR设备进入快速渗透期，5G技术推动行业发展。
• 公司情况：全球VR/AR代工龙头，绑定核心客户，增长潜力大。
• 驱动因素：VR/AR设备出货量增长、TWS耳机持续增长。
• 风险因素：下游需求不及预期、新产品渗透不及预期。
• 财务预测：2021年EPS为1.24元，PE为35.7倍；2022年EPS为1.62元，PE为27.4倍。

创世纪

• 行业情况：机床行业大而不强，处于更新周期景气向上阶段。
• 公司情况：3C钻攻机行业龙头，通用机床业务快速增长。
• 驱动因素：制造业投资增速超预期，公司新增大客户订单。
• 风险因素：苹果系设备切入进度不及预期、下游需求不及预期。
• 财务预测：2021年EPS为0.58元，PE为24.3倍；2022年EPS为0.77元，PE为18.3倍。

广汽集团

• 行业情况：汽车需求稳中向好，新能源车市场增长显著。
• 公司情况：销量增长远高于行业增速，埃安独立上市带来估值重构。
• 驱动因素：埃安销量增长、混动节能车型表现亮眼。
• 风险因素：宏观经济不确定性、新能源车销量不及预期。
• 财务预测：2021年EPS为0.71元，PE为17.8倍；2022年EPS为0.96元，PE为13.2倍。

华新水泥

• 行业情况：基建投资及保障房推进，水泥需求维持高位。
• 公司情况：国内水泥龙头，布局中南、西南地区，绿色低碳转型优势明显。
• 驱动因素：行业旺季提升业绩弹性，水泥价格有望上涨。
• 风险因素：原材料价格上涨、下游需求不及预期。
• 财务预测：2021年EPS为2.88元，PE为7.2倍；2022年EPS为3.42元，PE为6.0倍。

金地集团

• 行业情况：房地产新周期启动，政策支持下销售增长有望提升。
• 公司情况：销售增长领先，财务稳健，信用优势明显。
• 驱动因素：信用分层时代强信用房企表现突出，商管、物业持续发力。
• 风险因素：行业销售下行、政策效果不及预期。
• 财务预测：2021年EPS为2.10元，PE为17.8倍；2022年EPS为2.26元，PE为13.2倍。

奥瑞金

• 行业情况：金属包装市场规模扩大，能量饮料需求增长。
• 公司情况：绑定头部客户，拓展市场，一体化服务前景广阔。
• 驱动因素：红牛商标纠纷有望反转，带动业务增长。
• 风险因素：原材料价格波动、市场竞争加剧。
• 财务预测：2021年EPS为0.39元，PE为15.1倍；2022年EPS为0.45元，PE为13.0倍。

牧原股份

• 行业情况：猪肉消费主要品种，行业规模化程度持续提升。
• 公司情况：自繁自养模式，成本控制能力强，出栏量持续增长。
• 驱动因素：猪价二次探底，为布局时机。
• 风险因素：疫情反复、猪价走势偏离预期。
• 财务预测：2021年EPS为1.89元，PE为29.9倍；2022年EPS为1.63元，PE为34.7倍。

投资建议

在当前市场环境下，投资者应关注具备稳定增长潜力和良好估值的行业与公司。重点布局受益于国家长期战略支持或短期稳增长政策的领域，如军工、公用事业、计算机、电子、机械、汽车、建材、轻工制造、农林牧渔等。同时，需关注外围风险对市场情绪的持续影响，谨慎配置高波动性资产。