20230521-国海证券-策略专题研究报告_主线行情补跌后会如何演绎__19页_1mb

报告内容总结

本报告分析了A股市场主线行情补跌后的演绎情况，核心结论是补跌后市场更可能维持或切换行业而非切换主题，当前TMT板块补跌后仍属较优选择。主要内容包括：补跌原因、历史案例回顾、当前市场分析以及行业推荐。

补跌主要由两类原因引起：一是行业自身景气回落，如政策调整或需求减弱；二是市场风险偏好下降，受宏观经济或政策担忧影响。补跌后市场通常出现三种情形：市场主线切换、主线内部强势行业轮换，或维持原有强势行业。政策措施和行业景气度是关键影响因素。

历史回顾部分，覆盖了2019年至2022年案例：

• 2019年：TMT板块补跌与内部轮动，受景气变化驱动。
• 2020年：茅指数补跌，消费板块内部轮换显著。
• 2021年：新能源和周期板块补跌，行业间快速切换。
• 2022年：新能源补跌，板块内部轮动为主。

当前分析基于2023年数据，指出TMT板块自4月下旬回调后，补跌后市场切换主线概率低，因国内经济弱复苏和TMT产业趋势如AIGC与信创强化其前景。分析师建议重点关注传媒、计算机和建筑装饰行业，作为配置优选。风险提示包括流动性收紧、政策变动等不确定因素。

关键推荐

• 传媒：受益于生成式AI和广告业务增长。
• 计算机：受AI赋能和算力需求提升驱动。
• 建筑装饰：国企改革和一带一路机遇。