20250629-招商期货-股指期货周度报告_预期中美双边关系修复_市场整体反弹_9页_736kb

2025年6月29日 股指期货周度报告总结

市场回顾

本周市场整体反弹，普涨状态明显。主要指数表现：上证综指涨1.9%，深证成指涨3.7%，创业板指涨5.7%，上证50涨1.3%，沪深300涨2.0%，中证500和中证1000分别涨4.0%和4.6%。行业板块方面，计算机(+7.7%)、国防军工(+6.9%)、非银金融(+6.66%)领涨；石油石化(-2.07%)、食品饮料(-0.88%)、交通运输(-0.24%)领跌。融资净买入额达256.1亿元，日均成交额1.49万亿元显示风险偏好有所提升。

估值与基差

估值方面，大盘股吸引力强：上证50 PE 11.2（近二年分位数94.4%），沪深300 PE 13（分位数95.7%），中证500 PE 28.7（分位数78.8%），中证1000 PE 38.5（分位数61.8%）。基差收敛：IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为102.94、73.93、39.36和27.57点，年化收益率分别为-11.39%、-8.76%、-6.97%和-7.07%，三年期历史分位数低，反映现货与期货间差距缩小。

流动性与经济数据

中央银行本周净投放10,672亿元，SHIBOR利率整体上扬，但隔夜利率微升0.3个基点至1.3710%。社融数据稳中趋强，政府债增速显著，但企业居民信贷偏弱。中美双边关系修复迹象推动市场反弹，全球股市波动率下降，美股和A股波动率反弹。

投资策略

短期策略：单边逢低做多IH和IF合约，谨慎对待IC和IM；套利策略包括多IH/IF空IC/IM，以及IC、IM反套。中长期建议逢低配置IF、IC、IM远期合约，做多经济，但需关注近月合约微盘风险。

风险提示

地缘政治冲突、美国政策不确定性及财政扩张不及预期是主要风险。短期配置中性，中长期维持乐观经济预期。