20250629-东证期货-金工策略周报_41页_17mb

金工策略周报总结

• 报告概述: 本报告由东证衍生品研究院发布，日期为2025年06月29日，分析了股指期货、国债期货和商品CTA策略，重点关注市场反弹、基差变化和量化策略表现，作者包括李晓辉、王冬黎、常海晴等分析师，联系人为徐凡。

• 股指期货部分: 上周市场显著反弹，非银金融和电子行业主导上涨，基差普遍走强，具体为IF合约一度回升，IC和IM贴水显著收敛。推荐策略：针对IH升水，建议跨期反套；IC和IM贴水环境下，建议跨期正套建仓机会，并考虑空头套保使用近月或远月合约（IF, IC, IM），多头套保则偏好近月（IH）或远月合约。过去一周套利策略净值回撤，包括年化基差率、正套和动量因子亏损，跨品种套利信号以IM/IC推荐多IM空IC为主。日度择时模型亏损，XGB模型看多沪深300和中证1000，看空上证50和中证500；风险提示为模型基于历史数据，可能失效。

• 国债期货部分: 本周期债基差窄幅波动，IRR高位小幅下行，跨期价差处低位。利率择时信号维持震荡，建议套保使用两年期合约；多因子择时策略信号偏多，主要看基差和高频因子。跨品种套利策略（TS-T、T-TL）信号偏空，信用债久期轮动加对冲策略现券降久期并用国债期货对冲，本周表现波动但总体积极。

• 商品CTA部分: 上周商品期货涨跌各一，碳酸锂等涨幅居前，原油等下跌，因子受市场情绪驱动多数回调，仓单类因子上涨0.5%，量价趋势和期限结构因子下跌。跟踪策略如CS XGBoost本周收益1.2%，但今年以来部分策略如CWFT收益积极（2.93%）。年化表现最佳为RuleBased TS XGB-combine策略（12.4%），最低为CS XGBoost（7.5%），风险包括趋势扭转可能造成收益回调。

• 总体风险与展望: 市场环境变化可能导致量化模型失效，建议关注跨品套利、基差变化及趋势反转风险。跨品种和基差基策略在周度表现中显优势，但需监控展期收益和成分变动。郑重提示投资风险。