20221202-中财期货-工业硅投资策略周报_供需两弱_工业硅博弈加剧_8页

工业硅市场周报总结

核心观点与策略推荐

• 短期走势：工业硅价格预计将继续低位震荡。
• 中期走势：市场存在触底反弹的可能。
• 操作建议：
  • 高库存上游企业应适量去库。
  • 下游企业可按明年上半年用量囤备库存。
  • 贸易商建议多配553#硅。

主要逻辑驱动

1. 西南地区成本上升：受高电价影响，西南产区开工率下降，导致成本增加。
2. 社会库存较大：当前工业硅社会库存总量为11.9万吨，较上周略有减少，但整体仍偏高。
3. 光伏需求持续向好：尽管光伏终端需求有所波动，但整体仍保持增长态势，对工业硅价格形成一定支撑。

风险提示

1. 下游多重看空情绪：铝合金、有机硅等下游行业需求低迷，影响工业硅采购意愿。
2. 厂库集中去库：上游企业库存释放可能加剧市场供大于求的局面。
3. 美联储停止加息：货币政策变化可能对整体市场情绪产生影响。

市场回顾

• 价格走势：本周工业硅价格基本持平，不通氧553#硅成交均价18500-19400元/吨，通氧553#硅价格下跌250-400元/吨。
• 供需平衡：11月工业硅产量预计为31万吨，较10月下降3万吨，出口量下降0.9万吨，社会库存总量为12.7万吨，表观消费量为29.51万吨，实际消费量为28.91万吨，供需平衡为0.6万吨。
• 库存情况：黄埔港库存2万吨，昆明社会库存6.6万吨，天津港库存3.3万吨，整体库存略有下降。

产能与开工率变化

• 新疆生产企稳：疫情管控放松后，新疆产区产能恢复至疫情前水平。
• 西南开工下滑：受枯水期高电价影响，西南产区开工率逐步下降。
• 整体产能：当前工业硅产能较11月有所下滑，但相比去年同期仍有约40%的增幅。

下游需求分析

5.1 地产配套需求未明显改善

• 有机硅需求低迷：有机硅单体DMC价格维持底部震荡，均价17150元/吨。
• 地产销售低迷：商品房销售面积及房屋竣工面积数据未见明显回升，地产配套需求对工业硅拉动有限。

5.2 多晶硅价格下跌，品位价差扩大

• 多晶硅价格：本周多晶硅价格大幅下跌，致密料293.5元/千克，复投料302元/千克，菜花料281.5元/千克。
• 价格下跌原因：12月签单周期展开、市场成交量提升、下游组件企业减产、市场对多晶硅产能增加的预期。
• 品位价差扩大：菜花料等低品位硅料市场逐渐萎缩，价差进一步扩大。

5.3 终端消费疲软，工业硅采购以刚需为主

• 铝合金行业：整体供过于求，精废价差扩大，采购需求疲软。
• 工业硅采购：下游企业采购以维持刚需为主，对价格支撑有限。

关键关注点

• 地产配套需求：若未来出现实质性改善，将对工业硅需求产生积极影响。
• 西南厂区库存：库存释放情况将影响市场供需格局。
• 多晶硅利润：多晶硅价格波动及利润变化对工业硅采购意愿有重要影响。

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