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新三板日报总结（2018年08月27日）

核心内容概览

2018年8月24日，新三板市场整体表现平稳，做市指数小幅下跌，市场活跃度有所波动。当日共有1家新挂牌公司，无新增做市转让企业。截至24日，新三板挂牌企业总数为11050家，其中做市转让企业1190家。市场交易方面，做市转让成交额为4971.24万元，集合竞价转让成交额为1.11亿元，合计成交额为1.61亿元。整体估值（剔除负值、静态市盈率、整体法）为20.37X，其中做市转让估值为17.81X，竞价交易估值为21.45X。当日共有487只股票发生成交，整体年均换手率为6.6%。

主要观点

1. 市场回顾

• 指数表现：三板做市指数报收775.55点，下跌0.06%。
• 挂牌与转让情况：新增挂牌公司1家，无新增做市转让企业。
• 交易情况：做市转让成交股票325只，竞价交易162只，合计487只；成交金额合计1.61亿元，其中竞价交易为主力。

2. 估值情况

• 整体估值：20.37X。
• 做市估值：17.81X，低于竞价交易估值。
• 换手率：整体年均换手率6.6%。

3. 重要公司公告

• 对外投资：
  • 科玮股份设立全资子公司，投资3000万元。
  • 中投投资设立全资子公司，投资1亿元。
  • 华维节水与自然人共同设立控股子公司，投资9460万元。
• 重大合同：
  • 秦森园林中标“长治县荫城古镇修复及配套设施建设PPP项目”，项目总投资7.95亿元。
• 重大收购：
  • 南威软件原计划收购太极云软100%股权，后调整为收购61%股权，估值由5亿元降至3.5亿元。
  • 山东环保拟出资3261.99万元收购江苏宏东生物质能热电有限公司51%股权，成为控股股东。
• 其他公告：
  • 腾远股份、永盛新材进行权益分派。
  • 美核电气、盛唐文娱股票解除限售。

4. 停复牌情况

• 停牌公司：九洲光电、华宏医药、ST润港、军一物联、天润园景、华强电商、弘益热能。
• 复牌公司：赛特斯、贵太太、旭杰科技。

新三板重要新闻

1. 隋强：新三板改革很多政策已经在路上

• 隋强在“《中国新三板创新与发展报告(2018)》蓝皮书发布会”上强调，新三板改革已在推进，政策路径和原则性安排已明确，但具体实施仍需时间。
• 新三板已积累1万多家挂牌公司，市场结构稳定，具备深化改革的基础。
• 强调新三板改革需坚持服务中小微企业、坚持市场融资目标、坚持持续巩固市场特色制度。
• 融资制度改革需考虑流动性配套，提升融资效率，同时完善交易定价功能。
• 主办券商推荐机制、差异化信息披露体系、做市商制度等已成为新三板特色。

2. 新三板挂牌公司研发投入持续增长

• 截至2018年8月24日，已公布半年报的6372家新三板挂牌公司研发费用总额达158.90亿元，同比增长28.62%。
• 部分高新技术企业研发投入强度高，研发费用占营收比重超过10%。
• 信息技术、工业制造、新材料、文化创意等行业研发投入突出，部分企业研发投入超过亿元。
• 2015—2017年，新三板研发投入持续增长，有研发投入的公司数量不断增加，研发投入金额逐年上升。

风险提示

• 系统性风险。
• 新三板政策推进不及预期的风险。

关键信息总结

• 市场数据：

  • 挂牌公司总数：11050家。
  • 做市转让公司：1190家。
  • 交易额：1.61亿元。
  • 整体估值：20.37X。
  • 换手率：6.6%。

• 改革方向：

  • 坚持服务中小微企业。
  • 坚持市场融资目标。
  • 坚持市场特色制度。

• 研发投入：

  • 全市场研发费用总额达158.90亿元，同比增长28.62%。
  • 研发费用占营收比重为4.74%。
  • 高新技术类企业研发投入持续加大，业绩增长明显。

• 重点企业动态：

  • 科玮股份、中投投资、华维节水等公司进行对外投资。
  • 秦森园林中标大型PPP项目。
  • 南威软件调整收购方案，山东环保扩大股权收购。

• 政策预期：

  • 新三板改革已进入实质阶段，政策正在路上。
  • 改革需系统性配套，包括融资制度、交易制度、信息披露制度等。
  • 做市商制度、股权激励工具、差异化信息披露等成为改革重点。

附：分析师与联系方式

• 分析师：诸海滨

• 执业证书编号：S1450511020005

• 邮箱：zhuhb@essence.com.cn

• 电话：021-35082086

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  • 上海：朱贤、孟硕丰、李栋、侯海霞、林立、潘艳、刘恭懿、孟昊琳
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