2018-锡金属行业特别评论_9页-1mb

报告摘要

锡行业分析总结

核心内容概述

本报告由中诚信国际发布，分析了全球及中国锡行业在2017年1月的市场状况、供需关系、价格走势及企业盈利与债务情况。整体来看，锡作为稀缺金属，近年来受资源开采、环保政策及出口管制等因素影响，市场供应趋紧，价格有所回升，企业盈利能力改善。

主要观点

全球锡资源稀缺性加剧：
经过近二十年的高强度开采，全球锡资源储量及服务年限持续下降，2016年底全球锡资源储量为465.1万吨，采储比为16.61年。中国锡资源储量为110万吨，采储比为13.50年，资源集中度高，主要分布于云南、广西、湖南、内蒙古及广东。
全球锡精矿供应趋紧：
2014~2016年全球锡精矿产量分别为30.09万吨、28.36万吨和28.00万吨，产量逐年下滑。缅甸锡精矿产量从2012年的不到5,000吨增至2016年的5.00万吨，成为全球第三大供应国。印度尼西亚出口政策趋严，限制原矿及精矿出口，进一步压缩供应。
中国锡精矿对外依存度上升：
中国精锡冶炼规模大，但国内矿山产量下降，导致原材料对外依赖度增加。2016年我国锡精矿进口量达4.50万吨，其中99%来自缅甸。2017年1~9月，净进口量降至0.12万吨。
全球锡精矿市场供应短缺：
2015~2016年及2017年1~9月，全球精锡供应缺口分别为0.67万吨、0.80万吨和1.00万吨，表明全球锡市场处于紧缩状态。
锡价反弹，企业盈利改善：
2016年以来，全球锡价触底反弹，LME锡价年均价从1.62万美元/吨升至1.79万美元/吨，国内现货均价从10.82万元/吨升至11.89万元/吨。锡业股份等主要企业盈利能力显著增强，2016年及2017年前三季度净利润分别达2.43亿元和7.04亿元。
环保政策与监管影响显著：
中国自2016年起加强环保监管，云南、湖南等地部分矿山因环保问题停产，导致国内锡精矿产量下降。环保政策趋严可能对行业整体经营及信用状况带来持续影响。
锡产品需求结构：
锡主要用于锡焊料、镀锡板及锡化工等领域。中国为全球最大消费国，2016年消费量占全球46.36%。2016年我国锡消费量为15.78万吨，需求有所下降，但未来在新能源、汽车电子等领域仍有望保持小幅增长。
锡市场供需格局：
2014~2016年及2017年1~9月，中国精锡市场持续供应过剩，过剩量分别为1.13万吨、1.67万吨、1.59万吨和0.79万吨。全球市场则因供应不足而出现短缺。
锡业股份财务状况改善：
作为样本企业，云南锡业股份有限公司2016年以来营业收入和净利润均显著增长。公司通过非公开发行股票募集资金24亿元，资产负债率及总资本化比率分别降至60.61%和55.90%，资本实力增强，项目建设资金压力缓解。