锡金属行业特别评论_7页_1mb

锡行业市场分析总结

核心内容

全球锡市场近年来因资源稀缺、政策调控及供需关系变化而持续波动。锡作为稀有金属，其资源储量和服务年限已大幅下降，矿山品位下降及精矿产量下滑成为全球生产商共同面临的问题。同时，印尼和缅甸等主要锡矿生产国的出口政策趋严及开采成本上升，进一步加剧了全球锡供应紧张的局面。

主要观点

1. 全球锡市场供应紧张

• 全球锡资源储量及服务年限持续下降，资源稀缺性增强。
• 缅甸地区锡精矿开采成本上升，其产量已接近阶段性顶峰。
• 印尼出口政策趋严，限制原矿和精锡出口，提升出口产品纯度要求，导致出口量减少，对全球锡供应形成压力。
• 近年来全球锡矿产量增幅有限，未来供应或将持续偏紧。

2. 国内锡市场供需变化

• 中国是全球最大的锡生产国和消费国，但因国内矿山产量逐步减少，锡精矿对外依存度增加。
• 2014~2016年，中国锡精矿产量分别为9.90万吨、9.30万吨和8.15万吨，呈现下降趋势。
• 中国精锡产量也呈下降趋势，2014~2016年分别为17.00万吨、16.50万吨和16.50万吨。
• 中国自2008年起成为精锡净进口国，2016年净进口量达0.87万吨，2017年1~9月降至0.12万吨。

3. 锡价走势及影响

• 2011年锡价曾达到历史高点，随后因全球经济低迷，价格持续下跌。
• 2016年以来，锡价触底反弹，LME三月期锡价年均价从1.62万美元/吨升至1.79万美元/吨，国内现货价格也从10.82万元/吨升至11.89万元/吨。
• 2017年1~9月，LME三月期锡均价为2.04万美元/吨，同比上涨20.5%；国内锡现货均价为14.42万元/吨，同比上涨29.2%。
• 锡价反弹主要受下游需求回暖、环保政策趋严及供应收紧等因素推动。

4. 环保政策对行业的影响

• 2016年工信部发布《锡行业规范条件》，提高矿山建设规模和最低服务年限要求，同时强化环保监管。
• 云南、湖南等地部分矿山因环保检查而停产，导致国内锡精矿产量大幅下降。
• 环保政策趋严对行业经营和信用状况产生一定影响，企业需加大环保投入，提高合规成本。

5. 出口政策调整与市场影响

• 印尼自2013年起逐步收紧锡出口政策，包括提高出口产品纯度、限制出口配额等，导致出口量减少。
• 中国自2016年起取消精锡出口关税和配额，有助于改善国内外市场供需关系。
• 2017年4月，云南锡业股份有限公司获准开展进口锡精矿出口锡锭及锡产品加工贸易业务，成为唯一特许企业，对市场供需格局产生积极影响。

6. 行业集中度与主要企业

• 中国锡行业生产集中度高，主要集中在云南、广西、湖南等地。
• 云南锡业集团（控股）有限责任公司、云南乘风有色金属有限公司、广西华锡集团和个旧自立矿冶有限公司等企业占据国内主要产量。
• 2016年，上述四家企业共生产精锡11.53万吨，占全国总产量的69.88%。

7. 锡下游需求结构

• 锡广泛应用于电子、汽车、医药、纺织、建筑等领域，主要下游为锡焊料、镀锡板和锡化工。
• 2016年中国锡焊料消费占总量的62.03%，镀锡板占9.49%，锡化工占22.00%。
• 随着电子产品小型化发展，锡焊料需求可能受到一定影响，但新兴领域如LED、光伏电池、汽车电子等将推动需求小幅增长。

8. 财务状况分析

• 以云南锡业股份有限公司为例，其营业收入在2015年因减产略有下降，但贸易规模上升，整体仍增长。
• 2016年以来，公司产量和价格回升，净利润显著增长，2016年为2.43亿元，2017年前三季度为7.04亿元。
• 公司资产负债率和总资本化比率在2017年9月分别降至60.61%和55.90%，处于行业较低水平。
• 2017年8月，公司通过非公开发行股票融资24亿元，缓解了项目建设资金压力。

关键信息

• 全球锡矿产量：2014~2016年全球精锡产量分别为36.42万吨、34.02万吨和34.30万吨，供应缺口逐渐扩大。
• 中国锡消费占比：2016年中国消费量占全球46.36%，主要集中在锡焊料、镀锡板和锡化工领域。
• 印尼出口政策：自2013年起，印尼逐步收紧出口政策，包括提高纯度、限制配额等，出口量逐年下降。
• 缅甸锡精矿产量：2014~2016年缅甸锡精矿产量分别为2.95万吨、4.19万吨和5.00万吨，成为我国主要进口来源。
• 锡价走势：2016年以来锡价反弹，LME三月期锡价年均价上涨10.5%，国内现货均价上涨9.9%。
• 锡业股份表现：2016年及2017年前三季度公司净利润大幅增长，财务状况改善。

未来展望

• 短期：缅甸锡精矿产量趋稳，印尼出口政策趋严，预计短期内锡价将获得较好支撑。
• 长期：全球锡矿产量增幅有限，资源稀缺性加剧，锡产品价格或将维持较高水平。
• 行业影响：环保政策趋严、监管力度加大及锡价波动等因素将对行业内企业经营及信用状况产生持续影响。

总结

锡行业在全球资源稀缺及政策调控背景下，经历了供需变化和价格波动。2016年以来，随着下游需求回暖和供应收紧，锡价反弹回升，企业盈利能力显著改善。未来，行业将面临持续的环保压力和政策不确定性，锡产品价格或将保持高位震荡态势。