20230114-国金证券-基础化工行业研究_EVA价格上行_复苏看好电子材料及钛白粉_23页_2mb

基础化工行业研究总结

核心内容概览

本周基础化工行业整体震荡上行，申万化工指数下跌0.19%，跑输沪深300指数2.54%。涨幅前三为炭黑（3.91%）、钛白粉（3.86%）、氮肥（2.38%）；跌幅前三为有机硅（-2.32%）、其他橡胶制品（-2.16%）、其他化学原料（-2.16%）。行业整体呈现分化趋势，部分子行业如钛白粉、碳酸二甲酯、TDI等表现较好，而有机硅、合成氨等则承压下行。

主要观点

行业整体趋势

• 基础化工行业在整体市场震荡中表现不一，部分子行业因成本抬升及补库需求拉动价格上行。
• 钛白粉行业风险基本出清，市场利空已部分反映，后续政策与价格双重催化有望推动行业复苏。
• 电子材料及钛白粉因新能源发展及需求回暖受到重点关注。

产品价格与价差

• 价格上涨：国际石脑油（9.45%）、BDO（9.38%）、苯乙烯（8.24%）、国际汽油（7.92%）、二甲苯（7.68%）。
• 价格下跌：煤焦油（-17.17%）、天然气（-14.81%）、硝酸（-14.81%）、盐酸（-14.29%）、合成氨（-7.90%）。
• 价差上涨：TDI价差（111.58%）、丁二烯-液化气（48.66%）、MEG价差（23.66%）、DAP价差（21.91%）、聚丙烯-丙烯（19.82%）。
• 价差下跌：合成氨价差（-120.70%）、丙烯-丙烷（-51.14%）、乙烯-石脑油（-12.03%）、顺丁橡胶-丁二烯（-11.38%）、丙烯-石脑油（-9.79%）。

重点产品分析

• 钛白粉：价格稳定，行业供需双减，但部分企业已开始涨价，市场有望迎来复苏。
• 六氟磷酸锂：价格小幅回落，市场仍处于供过于求状态，短期价格预计维持稳定。
• 磷酸铁锂电解液：市场均价暂稳，库存小幅减少，下游需求疲软，预计下周价格维稳。
• 有机硅：DMC价格小幅上涨，但整体市场仍处筑底阶段，短期价格波动有限。
• TDI：市场高位震荡，短期价格预计维持在14500-15000元/吨区间。
• 环氧丙烷：价格小幅上涨，库存减少，市场供需逐渐转好，但下周需求可能下降。

关键信息

政策与市场动态

• 人民银行与银保监会强调信贷投放节奏及改善房企现金流。
• 工信部提出优化产业布局、提高产业集中度及推动绿色低碳转型。
• 宁德时代宣布麒麟电池将于一季度量产，推动相关材料需求。

公司动态

• 龙佰集团：上调钛白粉价格，支撑行业复苏预期。
• 宝丰能源：收购红墩子煤业，提升原材料自给能力。
• 华鲁恒升：尿素价格稳定，合成氨价格回落，但行业成本支撑仍强。
• 神马股份：PA66价格疲软，下游需求不佳，市场震荡维稳。
• 胜华新材：碳酸二甲酯价格上涨，但下游需求疲软，市场交投清淡。

投资建议

推荐标的

• 宝丰能源、龙佰集团、东材科技、海利尔、中旗股份

行业展望

• 钛白粉：当前是投资较佳时点，价格及政策双重催化预期。
• 电子材料：受益于新能源发展，市场前景较好。
• 有机硅：价格涨跌两难，短期维稳，关注后续成本及需求变化。
• 合成氨：价格回落，行业库存压力仍存，需关注供需变化。

风险提示

• 疫情对国内外需求的影响。
• 原油价格剧烈波动。
• 贸易政策变动对产业布局的影响。

重点数据与图表

• 图表1：板块变化情况，显示各指数的周涨跌幅。
• 图表2：化工标的PE-PB分位数，反映估值情况。
• 图表8：化工产品价格及价差涨跌幅前五变化情况，显示市场波动趋势。
• 图表9-28：展示各类化工产品及价差的详细价格走势，为市场分析提供数据支持。

结论

基础化工行业在本周呈现分化趋势，部分子行业如钛白粉、炭黑、氮肥表现较好，而有机硅、其他橡胶制品等则承压下行。整体来看，行业复苏预期增强，特别是钛白粉和电子材料领域，具备投资价值。同时，需关注原油价格波动、疫情对需求的影响及贸易政策变化等风险因素。