20240617-国投安信期货-聚烯烃周报_检修高位支撑_需求淡季拖累_9页_3mb

塑料与聚丙烯市场周报总结

核心内容

本报告分析了中国塑料（PE）和聚丙烯（PP）市场的近期供需状况、利润变化及价格走势，重点指出检修高位支撑需求淡季拖累市场整体表现。

塑料市场分析

供应情况

• 生产企业库存：截至6月12日，中国聚乙烯（PE）生产企业样本库存量为49.84万吨，环比增加3.01万吨，涨幅为6.43%。
• 供应趋势：库存趋势由跌转涨，表明供应端压力有所回升。

需求情况

• 下游开工：PE下游开工率个别下跌，其中农膜行业开工率下降2个百分点至12%，其他行业开工率保持稳定。
• 需求特征：整体需求延续淡季特征，市场交投气氛偏弱。

利润分析

• 成本与利润：
  • 油制成本为8885元/吨，煤制成本为7288元/吨，成本差为1597元/吨。
  • 油制LL利润为-285元/吨，煤制LL利润为1282元/吨，利润差为-1567元/吨。
• 利润趋势：煤制利润相对较好，油制利润承压。

价格走势

• 价格震荡：市场整体呈现高位震荡整理态势。

聚丙烯市场分析

供应情况

• 库存变化：生产企业总库存环比上涨2.93%，贸易商库存环比上涨2.76%，港口仓库库存环比下降1.64%。
• 分品种库存：拉丝级库存环比上涨1.78%，纤维级库存环比上涨13.43%，显示不同品种库存差异显著。

需求情况

• 需求疲软：下游需求持续偏弱，新单跟进不足，入市采购积极性欠佳。
• 季节性影响：进入夏季，高温天气导致部分领域开工率下滑，需求支撑进一步减弱。

利润分析

• 不同路线利润：
  • CTO装置毛利为-196元/吨，MTO装置毛利为-181元/吨，PDH装置毛利为-732元/吨。
  • 外采丙烯装置毛利为-221元/吨，乙烯裂解装置毛利为-902元/吨。
• 利润趋势：煤制、PDH制PP利润有所修复，油制、甲醇制、丙烯制PP利润下滑。

价格走势

• 价格波动：PP价格整体偏弱，市场交投气氛低迷。

市场操作评级

• 聚丙烯：操作评级为★★★，表示趋势性上涨或下跌较为明确，且具备一定的投资机会。
• 塑料：操作评级为★★★，与聚丙烯类似，市场趋势性较强。

期现价差分析

• LLDPE期现价差：整体呈现震荡走势，华北地区价差为-0.47%，华东为+0.35%，华南为0%。
• PP期现价差：价差同样偏弱，华北为-0.13%，华东为+0.13%，华南为-0.13%。

区域价格及价差

• PP拉丝级：不同区域价格差异较小，价差波动不大。
• LLDPE：华北、华东、华南价格差异显著，价差变化趋势各异。

跨品种价差

• 塑料与聚丙烯现货价差：价差维持在相对稳定水平。
• 塑料与聚丙烯期货价差：价差波动较小，市场趋势尚不明确。
• LLDPE与HDPE价差：不同品种之间的价差波动较大，市场存在分化趋势。

成本与毛利对比

• PE成本：油制成本最高，为8596元/吨，煤制成本最低，为7495元/吨。
• PP成本：PDH制成本最高，为8075元/吨，乙烯裂解制成本最低，为7495元/吨。
• 利润差异：煤制与油制利润差距显著，PDH制PP利润为负，市场对不同路线的利润预期存在分化。

石化排产情况

• PP检修比例：PP装置检修比例有所下降，但整体仍维持高位。
• PE检修比例：PE装置检修比例同样维持高位，对市场供应形成一定压制。
• 排产比例：线性与拉丝排产比例显示市场对不同产品的需求存在结构性差异。

跨期价差

• 塑料跨期价差：L1-5月差、L5-9月差、L9-1月差均显示价格波动不大，市场趋势尚不明确。
• PP跨期价差：PP1-5月差、PP5-9月差、PP9-1月差均呈现震荡走势，短期走势不确定性较大。

总结

整体来看，塑料和聚丙烯市场均处于需求淡季，供需基本面变化不大，价格呈现高位震荡。检修高位对市场形成一定支撑，但需求端疲软限制了价格上行空间。不同原料路线的成本与利润差异显著，煤制与PDH制产品相对更具盈利空间，而油制产品则面临较大压力。市场操作评级为★★★，表明趋势性明确，但操作性仍需谨慎。建议关注需求端变化及成本波动，把握市场结构性机会。