20260110-东方证券-农林牧渔行业周报_12月猪企出栏延续增量降重_16页_944kb

报告摘要

市场预期：市场对2026年猪价预期极度悲观，但该预期可能被高估。主要源于对库存及产能去化情况的低估。
出栏情况：
- 12月13家上市猪企合计出栏生猪1872.36万头，环比增长7.11%，同比增长6.8%。
- 头部企业出栏量环比分别增长：牧原股份（+5.73%）、温氏股份（+4.81%）、新希望（+15.4%）。
- 商品猪出栏量约为1633.43万头，环比增长6.81%，同比增长1.87%。
- 仔猪出栏量约为238.75万头，环比增长11.21%，同比增长61.82%。
出栏价格：整体呈现跌价趋势，但部分区域因结构性短缺和消费习惯有所回升。
- 12月商品猪均价在11.5元/公斤左右，天康生物均价最低（10.66元/公斤），东瑞股份均价最高（12.54元/公斤）。
出栏均重：继续降重去库，多数企业加速去库存。
- 11家已公布数据的企业商品猪出栏均重算术均值为124.85公斤，环比下降1.8公斤。

天然橡胶：受泰国产量下降和宏观因素支撑，价格走强。
- 12月国内天然橡胶期货价格为16030元/吨，周环比上涨2.72%。
- 青岛地区橡胶库存周环比增加2.34万吨，原料价格逐步走强，支撑胶价高位。

投资建议：
- 生猪养殖：牧原股份（买入）、温氏股份（买入）、神农集团（未评级）。
- 后周期：海大集团（买入）、瑞普生物（未评级）。
- 种植链：苏垦农发、北大荒、海南橡胶、隆平高科（未评级）。
- 宠物板块：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份（未评级）。
风险提示：
- 畜禽价格不及预期。
- 疫病大规模爆发。
- 原材料价格大幅波动。

行业表现：农林牧渔板块跑输大盘，申万农林牧渔指数周涨幅0.98%，低于上证综指（+3.82%）和沪深300指数（+2.79%）。
子板块涨跌幅：
- 渔业：+10.87%
- 动物保健：+8.64%
- 种植业：+2.60%
- 农产品加工：+1.89%
- 畜禽养殖：-0.31%
- 饲料：-0.33%
个股表现：
- 涨幅前5：生物股份（+15.46%）、益生股份（+7.04%）、瑞普生物（+6.02%）、科前生物（+5.44%）、北大荒（+5.28%）。
- 跌幅前5：荃银高科（-7.88%）、罗牛山（-5.42%）、海大集团（-3.38%）、傲农生物（-3.04%）、牧原股份（-1.62%）。

农业综合：
- 农林牧渔板块指数：3010.28，周涨幅0.98%，月涨幅2.25%，年涨幅27.15%。
- 生猪价格：12.63元/千克，周涨幅1.36%，月涨幅10.60%，年跌幅20.96%。
- 猪肉价格：17.88元/千克，周涨幅2.00%，月涨幅1.65%，年跌幅21.20%。
- 仔猪价格：20.39元/千克，周涨幅4.62%，月涨幅7.15%，年跌幅51.37%。
猪：
- 生猪出栏均重：124.85公斤，环比-1.8公斤。
- 生猪宰后均重：88.96公斤，环比0.00%。
- 行业平均自繁自养盈利：-11.54元/头，环比-66.64%。
白鸡：
- 白羽肉毛鸡价格：7.64元/公斤，周跌幅1.04%。
- 白条鸡价格：13.5元/公斤，周跌幅4.26%。
- 父母代鸡苗价格：42.70元/羽，周涨幅1.35%。
黄鸡：
- 在产父母代鸡存栏：1306.63万套，环比-0.14%。
- 后备父母代鸡存栏：860.81万套，环比-0.28%。
大宗农产品：
- 天然橡胶价格：16030元/吨，周涨幅2.72%。
- 玉米价格：2351.86元/吨，周跌幅0.18%。
- 豆粕价格：3224.86元/吨，周涨幅1.75%。
- 小麦价格：2511.44元/吨，周跌幅0.16%。
饲料：
- 猪饲料价格：3.36元/千克，周跌幅0.30%。
- 肉鸡饲料价格：3.49元/千克，周跌幅0.29%。

公司投资评级：
- 买入：相对市场基准指数收益率15%以上。
- 增持：5%~15%。
- 中性：-5%~+5%。
- 减持：-5%以下。
- 未评级：不在研究覆盖范围内。
- 暂停评级：存在重大不确定性或利益冲突。
行业投资评级：
- 看好：相对市场基准指数收益率5%以上。
- 中性：-5%~+5%。
- 看淡：-5%以下。
- 未评级：不在研究覆盖范围内。
- 暂停评级：存在重大不确定性或利益冲突。