> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 6月猪企出栏延续缩量降重总结 ## 核心内容 ### 生猪市场 - **价格走势**：全国三元生猪均价为11.33元/kg，周环比上涨8.32%；规模场7公斤仔猪均价224元/头，周环比上涨26.55%。猪价震荡偏强，主要受华南洪水影响及北方规模场出栏缩量影响，台风“巴威”登陆进一步提振华中、华东备货需求。 - **出栏量**：14家上市猪企合计出栏生猪1414.62万头，环比-5.55%，同比-14.4%。供应压力已过，部分企业出栏同比转负。其中牧原股份、温氏股份出栏环比分别-9.53%、-3.08%，新希望略有回升（+0.42%）。 - **商品猪出栏量**：6月商品猪出栏总量约为1303.1万头，环比-5.76%，同比-5.89%。多数企业商品猪出栏量环比缩量。 - **仔猪出栏量**：6月仔猪出栏总量约为109.16万头，环比-2.07%，同比-58.79%。仔猪出栏量大幅下降，反映行业去产能趋势。 - **出栏均重**：商品猪出栏均重算术均值为124.59公斤，环比下降0.91kg，连续三个月下行，显示去库存加速。 ### 天然橡胶市场 - **价格走势**：国内天然橡胶活跃合约价格为16805元/吨，周环比上涨0.57%。 - **库存情况**：青岛地区橡胶库存合计67.44万吨，周环比减少1.62万吨，其中一般贸易库存减少0.75万吨，保税区库存减少0.87万吨。 - **天气影响**：厄尔尼诺强度预期进一步提升，26年10-12月出现强厄尔尼诺概率为97%，超强厄尔尼诺概率达81%。预计Q4开始对橡胶生产产生实际影响。 ## 主要观点 - **生猪板块**：猪价从反弹转向反转，市场亏损持续，去产能趋势明显。政策端持续限制产能，中长期价格景气有望持续，三季度猪价超预期上涨可能带动板块上行。 - **后周期板块**：随着猪价回暖，养殖产业链利润有望向下游传导，带动饲料和动保板块上涨。 - **种植链**：粮价上行趋势确立，种植&种业基本面向好。厄尔尼诺预期提升，天然橡胶、白糖、棕榈油等热带作物价格上行空间打开。 - **宠物板块**：宠食行业处于增量和提价阶段，海外市场持续扩张，国产品牌认可度提升，龙头企业成长可期。 ## 关键信息 - **猪企出栏量**：6月14家上市猪企出栏生猪1414.62万头，环比-5.55%，同比-14.4%。 - **猪价磨底震荡**：企业出栏均价中枢在9.5元/kg附近，最低为天康生物的8.8元/kg，最高为东瑞股份的10.82元/kg。 - **仔猪市场**：6月仔猪出栏量同比大幅下降58.79%，反映行业去产能。 - **天然橡胶**：库存加速去库，厄尔尼诺预期提升，预计Q4对生产产生实际影响。 - **饲料价格**：玉米、小麦价格下跌，豆粕价格上涨，饲料板块整体企稳。 - **行业评级**：看好（维持）。 ## 投资建议 - **生猪养殖**：推荐牧原股份（买入）、温氏股份（买入），神农集团未评级。 - **后周期板块**：推荐海大集团（买入）、瑞普生物（未评级）。 - **种植链**：推荐苏垦农发（未评级）、北大荒（未评级）、海南橡胶（买入）、隆平高科（买入）、中粮糖业（买入）。 - **宠物板块**：推荐乖宝宠物（未评级）、中宠股份（未评级）、佩蒂股份（未评级）。 ## 风险提示 - **价格不及预期**：若猪、鸡等畜禽产品价格不及预期，企业可能面临亏损。 - **疫病爆发**：非洲猪瘟、高致病性禽流感等疫病大规模爆发可能对行业造成严重冲击。 - **原材料波动**：玉米、豆粕等原材料价格大幅波动将影响企业盈利能力。 ## 附录简要 - **行业表现**：农林牧渔板块周上涨0.33%，跑赢大盘。 - **个股表现**：新希望、北大荒、中粮糖业涨幅居前；平潭发展、安德利、乖宝宠物跌幅较大。 - **重点数据**：农林牧渔板块指数、农产品批发价格指数、生猪及猪肉价格、仔猪价格、饲料价格、水产价格等均有详细数据追踪。 ## 证券分析师 - 李晓渊，执业证书编号：S0860525090002 - 邮箱：lixiaoyuan@orientsec.com.cn - 电话：021-63326320 ## 联系人 - 于明正，执业证书编号：S0860125110014 - 邮箱：yumingzheng@orientsec.com.cn ## 相关报告 - 猪价，从反弹走向反转：东方证券农林牧渔行业周报（20260629-20260705） - 弱预期带动胶价回落，中长期布局机会显现：东方证券农林牧渔行业周报（20260622-20260628） - 泰胶拍卖超预期，胶价利多因素累积：东方证券农林牧渔行业周报（20260620） ## 投资评级定义 - **行业评级**：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）、中性（-5%～+5%）、看淡（-5%以下）。 - **公司评级**：买入（相对强于市场基准指数收益率15%以上）、增持（5%～15%）、中性（-5%～+5%）、减持（-5%以下）、未评级、暂停评级。 ## 免责声明 本报告由东方证券股份有限公司制作，仅供客户使用，不构成投资建议，亦不承担任何因使用本报告而产生的责任。