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冠通期货研究报告总结：原油震荡上行

核心内容

2026年1月9日发布的冠通期货研究报告指出，全球原油市场在近期呈现震荡上行趋势，但整体仍处于供应过剩格局。报告综合分析了近期国际局势、供需变化以及市场预期等因素，为投资者提供了详细的市场洞察。

主要观点

1. 欧佩克+产量政策

• 欧佩克+宣布维持2025年11月初制定的产量计划，2026年2月和3月将继续暂停增产。
• 下一次会议定于2026年2月1日举行，市场对产量调整的预期仍存。

2. 美国原油市场动态

• 美国原油库存超预期去库，但成品油库存增幅超预期，整体油品库存继续增加。
• 美国原油产量小幅减少，但仍位于历史最高位附近。
• 美国钻机数量小幅回升，显示潜在增产预期。
• 美国原油产品四周平均供应量减少至1987.1万桶/日，较去年同期偏低。

3. 成品油裂解价差与需求预期

• 欧美成品油裂解价差低迷，市场担忧原油需求疲软。
• EIA数据显示，美国汽油和柴油需求均环比回落，进一步反映需求疲软。

4. 地缘政治与市场影响

• 欧美国家对俄罗斯石油的制裁与限制仍在持续，但印度未按美方要求限制购买俄罗斯石油，特朗普威胁提高对印度产品关税。
• 信实工业表示其炼油厂近期未收到俄罗斯石油，预计1月份也不会有交付。
• 伊朗局势持续升级，特朗普表示如再有人员死亡，将对伊朗进行“严厉打击”，关注其对原油供应的影响。

5. 委内瑞拉局势与美国政策

• 委内瑞拉原油产量占全球供应不足1%，其关键石油设施未受损，对全球市场影响有限。
• 美国白宫要求石油公司对委内瑞拉进行大量投资，修复其原油开采基础设施。
• 美国能源部长赖特称将“无限期”控制委内瑞拉石油销售，特朗普称委内瑞拉将向美国移交3000万至5000万桶石油。
• 委内瑞拉局势是否能刺激油价上涨，取决于其“代总统”罗德里格斯的应对措施及是否引发地区政治风波。

6. 供需预测

• EIA将2025年四季度美国原油产量上调4万桶/日，非OPEC+石油供应上调5万桶/日，全球原油产量上调30万桶/日。
• EIA将2025年四季度全球石油需求下调9万桶/日，显示需求预期疲软。
• IEA上调全球石油需求增速，但供应增速下调，显示供需格局正在逐步改善。

关键信息

• 期货走势：今日原油期货主力合约2602上涨3.52%，至432.7元/吨，最低价419.3元/吨，最高价433.9元/吨，持仓量减少。
• 市场情绪：整体市场情绪偏弱，油价仍受供需过剩和需求疲软拖累。
• 数据来源：报告引用了EIA、OPEC、IEA、Wind、国家统计局等权威数据。
• 风险提示：投资有风险，入市需谨慎。报告内容仅供参考，不构成投资建议。

未来关注点

• 欧佩克+2月1日会议对产量政策的调整。
• 委内瑞拉局势及是否引发地区政治风波。
• 伊朗局势是否升级及对原油供应的影响。
• 美国成品油库存变化及需求恢复情况。

总结

综上所述，当前原油市场在地缘政治与供需变化的双重影响下，呈现震荡上行态势。尽管美国原油库存有所去库，但成品油库存增幅较大，整体油品库存仍偏高。同时，委内瑞拉和伊朗局势成为市场关注的焦点，可能对油价产生一定影响。投资者需密切关注欧佩克+政策动向及地缘政治风险，合理评估市场走势。