20210921-国海证券-食品行业周报_猪价低位运行_关注屠宰企业盈利能力的改善_17页_2mb

食品饮料行业研究总结（2021年09月21日）

核心内容概述

本报告发布于2021年9月21日，由国海证券研究所发布，评级为“推荐”。报告主要分析了食品饮料行业的近期表现、行业重点数据及推荐个股的投资逻辑。

主要观点

1. 猪价低位运行：猪价持续下行，屠宰企业鲜肉和冻肉有望实现盈利。
2. 食品板块环比改善：随着下半年消费旺季来临及社区团购热度下降，食品板块有望迎来环比改善。
3. 预制菜市场潜力大：随着餐饮连锁化和消费者需求变化，预制菜市场发展空间广阔。
4. 重点推荐个股：重点推荐洽洽食品、味知香、安井食品、三全食品、双汇发展、龙大肉食和千禾味业。
5. 行业估值较高：食品饮料板块市盈率（TTM）为39.20，高于上证综指和沪深300。

关键信息

行业表现

• 食品饮料板块本周下跌0.83%，跑赢上证综指1.57个百分点，跑赢沪深300指数2.31个百分点。
• 板块日均成交额为438.52亿元，较上周有所下降。
• 食品饮料板块市盈率（TTM）为39.20，高于上证综指（13.80）和沪深300（13.10）。
• 各子行业市盈率差异较大，其中调味发酵品市盈率最高（53.69）。

行业重点数据

• 乳品行业：主产区生鲜乳价格为4.34元/公斤，同比增长13.60%。
• 肉制品行业：9月17日仔猪、生猪、猪肉价格分别为27.69/12.73/20.51元/千克，同比分别下降77.20%、65.09%、61.58%。
• 猪粮比价：9月17日猪粮比价为4.56，环比下降6.94%。
• 大豆价格：国内大豆价格为5520元/吨，同比上涨7.81%。
• 宏观经济：2021年8月CPI为0.10%，食品CPI为-4.10%，PPI为0.70%，PMI为0.50。

行业重点推荐个股及逻辑

洽洽食品

• 行业地位：坚果炒货龙头，葵花子市场龙头地位稳固。
• 业绩表现：2021年中报实现营收3.65亿元，同比增长31.39%；净利润0.61亿元，同比增长17.37%。
• 发展策略：拓展下沉市场，布局每日坚果第二曲线，推进全渠道布局，加强品牌建设。
• 投资评级：买入。

味知香

• 行业地位：主要为餐饮企业提供预制菜产品。
• 业绩表现：2021年中报实现营收3.65亿元，同比增长31.39%；净利润0.61亿元，同比增长17.37%。
• 发展策略：拓展线上渠道，提升品牌影响力，批发渠道增速较快。
• 投资评级：买入。

安井食品

• 行业地位：肉制品龙头企业，布局预制菜市场。
• 业绩表现：2021年中报实现营收18.84亿元，同比增长47.35%；净利润1.74亿元，同比增长97.83%。
• 发展策略：推出“冻品先生”产品，拓展渠道，拟定增扩建产能。
• 投资评级：增持。

三全食品

• 行业地位：速冻食品龙头，布局早餐和涮烤场景。
• 业绩表现：2021年中报实现营收9.39亿元，同比增长19.84%；净利润0.68亿元，同比增长28.17%。
• 发展策略：拓展B端市场，布局线上新渠道，提升产品多样性。
• 投资评级：买入。

龙大肉食

• 行业地位：肉制品和预制菜企业，聚焦屠宰精加工。
• 业绩表现：2021年中报实现营收0.91亿元，同比增长13.95%；净利润0.32亿元，同比增长15.8%。
• 发展策略：推进肉制品业务，扩大产能，布局全国市场。
• 投资评级：买入。

千禾味业

• 行业地位：调味品企业，以酱油和食醋为主。
• 业绩表现：2021年中报实现营收8.86亿元，同比增长10.82%；净利润0.66亿元，同比下降58.09%。
• 发展策略：强化品牌建设，拓展渠道，提升产品竞争力。
• 投资评级：增持。

风险提示

1. 食品安全问题。
2. 推荐公司业绩不达预期。
3. 宏观经济低迷。

投资建议

• 维持食品饮料行业评级为“推荐”。
• 建议关注下半年食品板块环比改善。
• 建议关注预制菜行业的发展潜力。
• 重点推荐洽洽食品、味知香、安井食品、三全食品、双汇发展、龙大肉食和千禾味业。

分析师信息

• 余春生：食品饮料行业首席分析师，8年实业经验，11年证券从业经验，曾任职于浙江龙盛和千岛湖啤酒。
• 赵宁宁：中南财经政法大学金融硕士，2020年加入国海证券，从事食品饮料行业研究。

投资评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300。
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300。
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300。

• 股票评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上。
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%～20%之间。
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间。
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

免责声明

• 本报告仅供符合国海证券投资者适当性管理要求的客户使用。
• 本报告不构成对任何人的投资建议。
• 报告内容仅供参考，不构成买卖证券的出价和征价。
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