20220317-远东资信-2022年2月汽车行业月度报告_2月产销回升_行业长期政策向好_13页_777kb

2022年2月汽车行业月度报告总结

核心内容概览

2022年2月，中国汽车行业产销呈现回升态势，但受春节假期影响，销量环比下降。与此同时，多地疫情高发对3月汽车产量构成压力，行业政策持续向好，新能源汽车发展势头强劲，成本端压力有所显现，行业债市运行总体平稳，但部分企业面临短期偿债压力。

一、产销情况

1. 整体产销

• 2月汽车产销：中汽协口径下，当月产销量分别为181.3万辆和173.7万辆，同比增长20.60%和18.70%。
• 1-2月累计产销：分别为423.5万辆和426.8万辆，同比增长8.8%和7.5%。
• 销量支撑因素：春节后销售小高潮和春节前订单积压支撑了2月销量，但3月受疫情影响，预计产量将有所下降。

2. 乘用车产销

• 2月乘用车产销：分别为153.4万辆和148.7万辆，同比增长32%和27.8%。
• 1-2月累计产销：分别为361.2万辆和367.4万辆，同比增长17.6%和14.4%。
• 市场表现：乘用车销量同比增速高于行业整体，成为拉动行业增长的主要力量。

3. 商用车产销

• 2月商用车产销：分别为27.9万辆和25万辆，环比下降19.2%和27.4%，同比下降18.3%和16.6%。
• 1-2月累计产销：分别为62.39万辆和59.41万辆，同比下降23.76%和21.55%。
• 趋势分析：商用车销量同比持续负增长，但降幅逐步收窄，未来有望随着基建发力而恢复。

二、库存情况

• 2月企业库存：为81.5万辆，较上月增加7.4万辆。
• 经销商库存系数：为1.85，是自去年6月以来连续8个月低于警戒线后的首次反超。
• 库存压力：3月疫情高发，部分主要生产基地停产，居民出行受限，短期内库存压力较大。

三、成本与价格情况

1. 成本端压力

• 原材料价格上涨：俄乌局势影响镍、铝、钯等价格，尤其是镍价格对新能源汽车成本形成较大压力。
• 汽油价格上涨：92号汽油突破8元/升，95号汽油可能突破9元/升，对传统燃油车销量带来冲击。

2. 汽车价格

• 2月乘用车均价：为16.54万元，同比上升5.62%，但整体价格未大幅上涨，车企具备消化成本的能力。

四、新能源汽车市场情况

1. 产销数据

• 2月新能源汽车产销：分别为36.8万辆和33.4万辆，同比增长197.98%和204.65%。
• 1-2月累计产销：分别为82万辆和76.5万辆，同比增长1.6倍。
• 新能源渗透率：2月为21.8%，高于去年同期，其中自主品牌新能源乘用车渗透率达38%。

2. 新能源乘用车结构

• 纯电动乘用车：销量24.6万辆，同比增长176.62%。
• 插电式混合动力乘用车：销量7.5万辆，同比增长337.88%。
• 新能源商用车：销量分别为1.2万辆和300辆，同比分别增长252.63%和109.79%。

3. 动力电池情况

• 2月动力电池产量：31.8GWh，同比增长234.7%，其中磷酸铁锂电池占比63.21%，三元电池占比36.6%。
• 动力电池装车量：13.7GWh，同比增长144.64%。

五、行业政策分析

1. 中央层面政策

• 发改委政策：推进交通运输绿色低碳转型，支持新能源汽车和清洁能源交通工具发展。
• 政府工作报告：明确提出支持新能源汽车消费，推动新能源汽车与电网互动试点。
• 国常会与工信部会议：强调稳增长，继续实施新能源汽车购置补贴、充电设施奖补等政策。

2. 地方层面政策

• 北京市：推广新能源汽车，计划2025年实现城市服务车辆电动化。
• 昆明市：推动充电桩建设，提供财政补贴。
• 杭州市：提升巡游出租车绿色化水平。
• 深圳市：规划布局综合能源补给设施，提升新能源汽车充电桩供给。
• 安徽省：打造全球智能新能源汽车创新集聚区，目标2025年汽车产业产值超1万亿元。

六、行业债市运行情况

1. 存量债券概况

• 存量信用债数量：95只，余额总计1224.92亿元，发债主体18家。
• 发债主体集中度：前5家发债主体占行业存量债券余额的68%，其中北汽集团为第一大发债主体。
• 企业属性分布：国企占比67.59%，其中地方国企占比55.34%，中央国企占比12.25%，民企占比27.52%。

2. 债券类型分布

• 一般公司债与中期票据为主：占比达76.68%（44.13% + 32.55%）。
• 其他类型债券：企业债、定向工具、私募债和超短融分别占比12.69%、4.90%、2.87%和2.86%。

3. 2月债券发行情况

• 无新增债券：净融资额为-29.34亿元，净偿还量为29.34亿元。

4. 行业信用利差

• 2月利差下行：下降67.29个BP，进入3月后迅速走阔，3月9日后开始收窄。
• 总体趋势：行业利差呈现震荡收窄趋势。

5. 北汽集团债券情况

• 存量债券规模：29只，余额321.75亿元，占行业总量的26.27%。
• 债券类型：以一般中期票据和一般公司债为主，利率在2.88%-4.69%之间。
• 到期时间：2022-2023年为主要偿债期，占比达53%，需关注短期偿债压力。

七、行业展望

• 政策支持：新能源汽车将获得持续政策支持，有助于行业稳定增长。
• 成本压力：原材料价格高位震荡，短期对新能源汽车成本构成压力。
• 疫情与经济形势：3月疫情高发可能影响汽车产量和销量，但政策红利有望缓解需求端压力。
• 市场潜力：新能源汽车渗透率持续提升，消费者接受度增强，行业发展前景广阔。

八、参考资料

• 《汽车制造行业信评方法比较研究与相关思考》，2022.1.24
• 《社零增速小幅回升，重点行业债券融资规模收缩——2021年10月社零与重点行业债券发行人月度观察》，2021.11.19
• 《社零增速回升，重点行业债券融资规模上升——2021年9月社零与重点行业债券发行人月度观察》，2021.10.22

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