20250921-西南证券-壹连科技-301631.SZ-2025年半年报点评_电连接组件增长稳健_下游应用领域不断打开_17页_3mb

壹连科技（301631）2025年半年报点评总结

公司概况与财务表现

壹连科技成立于1991年，专注于电连接组件研发、生产与销售。2025年上半年实现营收20.67亿元，同比增长22.1%；归母净利润1.37亿元，同比增长18.5%。毛利率16.4%，净利率6.5%。预计未来三年归母净利润复合增速28%。

业务结构与产品优势

公司业务覆盖电芯连接组件、动力传输组件、低压信号传输组件及FPC四大板块：

• 电芯连接组件为主要收入来源（上半年占58.82%，毛利17.25%），应用新能源汽车与储能电池模组
• 动力传输组件与低压信号传输组件分别增长18%/52%，毛利率15.22%/15.17%
• 下游客户包括宁德时代、小鹏汽车、迈瑞医疗等知名厂商

行业前景与竞争分析

1. 新能源汽车与储能领域持续增长，公司积极拓展低空经济等行业应用
2. 技术方面：掌握电芯连接组件模块化设计、激光焊接等核心技术
3. 客户结构集中于头部厂商，特别是宁德时代收入占比70.5%

投资建议与风险提示

• 评级：买入（目标价116.55元）
• 理由：行业高速增长+客户绑定+研发投入大
• 风险：
  • 客户集中度高
  • 大客户依赖风险
  • 行业竞争加剧导致毛利率下降