20250921-华泰期货-化工周报_下游补库结束后_库存去化将放缓_16页_3mb

化工周报总结 2025-09-21

市场动态

下游补库结束后，库存去化将逐步放缓。原料价格小幅波动，泰铢价格稳定，橡胶类商品库存水平下降但仍呈去库趋势。

重要数据

• 价格与基差：泰国胶水56.30泰铢/公斤，云南全乳胶上海市场14700元/吨，环比变动±50元/吨；基差表现显示原料支撑减弱。
• 供应：青岛港口天然橡胶入库率5.49%（下降0.30个百分点），高顺顺丁开工率下降；总体供应环比略有增加。
• 需求：全钢胎和半钢胎开工率回升至季节性旺季水平；山东省库存天数略有增加，反映需求刚性。
• 库存：青岛港口天然橡胶库存降至586639吨，期货库存上升；下游库存压力显现。

市场分析

• 天然橡胶：短期受产区降雨影响，成本支撑延续，限制价格下跌空间；下游需求进入旺季，但补库结束，供需平衡待观察。
• 丁二烯橡胶：供应环比增加，需求回落，价差扩大至中高位；原油价格趋弱带来成本压力，库存中高位或引发下行风险。

策略建议

• RU和NR维持中性，供应端支撑偏弱，但需求低位限制下行。
  • BR建议中性，供需两旺，但原料价格波动。
  • 其他化​​工产品策略未明，关注UR和NR。

风险因素

• 上游原料价格波动、国内外橡胶产区天气事件。
• 国储政策变化及需求预期调整需密切监控。
• 投资需注意市场数据更新，标签风险自动化除外。