20161212-长城证券-12月中观行业经济追踪（上）_OPEC减产能源价格看涨_房地产调控量价齐跌_16页_1mb

中观行业经济追踪总结（2016年12月）

核心内容概述

2016年12月的中观行业数据显示，中国经济总体保持平稳增长，多数行业景气度上升。OPEC减产推动能源价格上涨，房地产调控政策效果显现，量价齐跌，而制造业和工程机械行业则表现出较强的增长势头。环保行业因“十三五”规划发布，前景广阔。同时，下游行业如汽车、家电和纺织业也呈现出结构性调整与创新发展的趋势。

主要观点与关键信息

上游：能源价格强势，电力结构优化

• 美元走强与人民币稳定：美国非农就业数据良好，美元指数在100以上保持强势，人民币短期贬值压力较大，但整体保持稳定。
• 煤炭价格暴涨：11月中国煤炭价格指数创历史新高，政府可能采取措施稳定价格。
• 用电需求增长：全社会用电量同比增长6.99%，工业用电回暖，火电增速回升，核电保持高速增长。电力生产结构向低碳环保方向优化。
• 有色行业震荡：LME铜、镍价格小幅上涨，铝价略有下跌，受美联储加息预期影响，近期有色行业震荡可能加剧。

中游：行业回暖，房地产调控显现效果

• 航运市场改善：11月BDI和CCFI均保持上升趋势，航运指数创近年新高，显示需求回暖。
• 铁矿石价格震荡：受美国大选影响，铁矿石价格先涨后跌，但整体仍保持上涨趋势，预计未来全球铁矿石产量将增加。
• 水泥价格平稳：受市场淡季影响，水泥价格环比微升，但涨幅减弱，预计12月中下旬价格将回落。
• 房地产调控加码：房地产市场量价齐跌，政策调控对市场抑制作用明显，成交量环比下降19.95%。
• 工程机械销售增速提升：10月工程机械销售收入同比增长12.34%，预计未来基建投资将带动行业进一步增长。

下游：结构调整，创新产业快速发展

• 食品价格稳定：生猪价格维持低位，猪粮比略有回升，但整体食品价格稳定。
• 房地产拉动家电行业：10月家电产量同比大幅增长，但未来拉动效应将递减。
• 汽车市场延续增长：乘用车产销量双增，新能源汽车销量同比增长87%，面临良好发展机遇。
• 纺织行业换季效应明显：柯桥纺织指数环比上升3.27%，但受气温下降影响，后期涨势或减弱。
• 环保行业前景广阔：环保行业固定资产投资完成额大幅增长，政府发布“十三五”生态环境保护规划，强调源头控制，行业进入快速发展期。

重点行业分析

1. 上游能源行业

• 美元与人民币汇率：美元指数上涨，人民币贬值压力上升，但保持稳定。
• 原油价格：OPEC达成冻产协议，油价上涨，预计中长期或涨至60美元/桶以上。
• 煤炭市场：价格指数持续上涨，政府可能介入调控，市场供给收缩是主要驱动因素。
• 电力需求：水电受来水偏枯影响负增长，火电和核电保持增长，电力结构优化。

2. 中游制造业与建筑业

• 航运市场：BDI和CCFI指数上涨，显示需求回暖。
• 钢铁市场：铁矿石价格上涨带动钢材价格上涨，但近期因黑色系下跌，钢价有所回落。
• 房地产市场：政策调控导致量价齐跌，成交量下降，调控效果初显。
• 工程机械行业：销量增速提升，受海外政策支持，行业复苏迹象明显。

3. 下游消费与环保行业

• 食品行业：价格总体稳定，生猪存栏和能繁母猪存栏均处于低位。
• 家电行业：受房地产市场影响，销量同比大幅增长。
• 汽车行业：乘用车产销双增，新能源汽车销量增长显著，政策利好明显。
• 纺织行业：柯桥指数上涨，换季效应显著，但后期可能因需求下降而回落。
• 环保行业：固定资产投资完成额创历史新高，政策推动行业发展，重点在大气治理和源头控制。

图表与数据参考

• 图1-3：美元指数、人民币汇率、原油价格指数及价差等数据，反映能源市场走势。
• 图4-5：LME有色价格变动与期货价格，显示行业震荡与上涨趋势。
• 图6-8：煤炭价格指数、秦皇岛港库存、环渤海动力煤价格，反映煤炭市场变化。
• 图9-10：全社会用电量与六大发电集团日均耗煤量，显示电力需求与结构。
• 图11-12：BDI与CCFI指数，反映航运市场回暖。
• 图13-15：铁矿石与钢材价格指数，显示原材料市场波动。
• 图16-21：水泥价格、房地产投资、成交量等数据，反映建筑与房地产市场。
• 图22-31：工程机械增速、家电产量、乘用车销量、柯桥纺织指数、环保投资等，展示下游行业动态。

研究团队与免责声明

• 分析师：汪毅（金融学硕士，6年证券研究经验，长城证券首席宏观研究员）
• 研究助理：钱思韵（英国利兹大学经济学硕士）
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